📊 raki research

📅 정시 brief — evening

🚦 국면

  • 장기 thesis: 유지 — 반도체의 이익모멘텀과 KOSPI 선행 PER 7배대 valuation은 남아 있으나 단기 가격 충격을 점검
  • 중단기 국면: 🔴 Risk-Off 39.0/100, 신뢰 100% — 하락 기여 상위는 VIX와 외국인 5일 수급
  • cash 가이드: 15~30%, 국면 밴드 기준
  • 임박 이벤트: D-0 한은 금통위 기준금리 결정 — 결정 전 변동성 경계
  • 행동: 장기 유지 + 중단기 위험 → 신규 매수 보류, 현금 비중을 국면 가이드 상단으로 유지

📌 핵심 요약

  • NY 종가: SPX 7,572.40 (5일 +1.20%) / NASDAQ 26,269.23 (5일 +0.24%) / DOW 52,658.64 (5일 +0.59%) — META 5일 +12.96%가 주도했으나 SOXX -2.23%, 시간외 NQ -0.02%
  • NY 매크로: US10Y 4.58% / VIX 16.50 / WTI 79.20달러 / USD/KRW 1,479.48원 — 장기금리 경계와 환율 임계 근접이 동시 존재
  • 익일 baseline view: 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI 단일일 -5% 하락 발동과 반도체 대형주 급락이 국면 점수와 정합
  • cash 49% → 55% (직전 closing 49% 대비 +6%p, KOSPI -5% Bear 발동분)
  • KOSPI 6,820.60 (-6.37%) — 전기전자 -9.43%, 삼성전자 -8.8%와 SK하이닉스 -11.5%가 하락 주도
  • KOSDAQ 1,080.36 (-7.18%) — 성장주 위험회피가 KOSPI보다 컸음
  • 조선 +6.24% — 한화오션 +5.7%와 HD한국조선해양 +5.4%가 광범위 급락 속 방어력 확인
  • 한국 당일 종합 → 익일 NY 가설: TSMC 2분기 매출·수익성 상회와 공급부족 언급은 메모리 장기 논리를 지지하나, SOXX 약세와 US10Y 4.58%가 한국 반도체의 즉각 반등을 제한
  • 🔴 Bear 발동 1건: KOSPI 단일일-5% 하락 / 근접: USD/KRW 1,480원·US10Y 5.0%

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

  • NY 시간외 인계: ES 7,616.25 (+0.02%) — S&P 500 선물은 보합
  • NY 시간외 인계: NQ 29,686.25 (-0.02%) — 기술주 선물은 회복 탄력이 제한적

🌐 NY 매크로

  • US10Y 4.58% (5일 +0.03%p / 1M +0.10%p / 3M +0.28%p) — 상승 추세 정착, 4.5% 이상 주의 구간
  • US2Y 4.18% (5일 -0.01%p / 1M +0.09%p / 3M +0.40%p) — 단기금리는 소폭 완화
  • US30Y 5.08% (5일 +0.03%p / 1M +0.11%p / 3M +0.18%p) — 장기 할인율 부담 지속
  • T10Y-T2Y 0.42%p (5일 +0.07%p) — steepening, 장단기 금리차 확대
  • VIX 16.50 (5일 +0.37) — 급격한 공포보다 경계 국면
  • WTI 79.20달러 (5일 +9.60달러) — 유가 단기 반등
  • 금 4,035달러 (5일 +38달러) — 안전자산 선호 보강
  • 금리-주식 영향 — US10Y·US30Y 상승은 성장주 할인율을 높이고 USD/KRW 압력을 통해 외국인 수급에 부담. 4.5% 이상 구간이 유지되면 한국 반도체·바이오의 반등 폭은 제한될 수 있음
  • [neutral] Cook 연준 이사 경제전망 발언 — 금리 방향을 단정할 신규 신호는 제한적

🇰🇷 한국 시장 당일 종합

  • 외국인 5일 -7,484억원 — 7월 14일 +9,544억원, 7월 15일 +1조2,790억원으로 순매수 전환했으나 누계는 매도 우위
  • 기관 5일 +1조9,526억원 — 7월 13일 -2조2,884억원 뒤 7월 14일 +2조7,158억원으로 흡수 전환
  • 외인 매수 상위: 한국전력 +174억원, 케이뱅크 +134억원, SK이노베이션 +116억원 — 대형 반도체 대신 방어·개별주로 분산
  • 기관 매수 상위: SK이노베이션 +248억원 — 기관 매수 종목은 제공 범위가 협소
  • 시장 breadth: 상승 352종목 / 하락 556종목, A-D ratio 0.39 — 약세 종목 우위
  • KOSPI 선행 PER 7.26배 — 장기 valuation 완충재
  • Fed Model spread +10.22%p — 금리 대비 한국 이익수익률 우위

한국 당일 종합은 KOSPI -6.37%와 KOSDAQ -7.18%의 급락으로 Risk-Off가 확인된 날이다.

전기전자 -9.43%와 반도체 ETF -7.90%가 하락을 주도한 반면, 조선 ETF +3.46%와 통신 +3.39%는 방어적 회전을 보였다.

외국인 5일 누계 매도 중 SK하이닉스 -1조1,184억원이 시장 누계를 웃도는 집중 매도로, 반도체 수급의 정상화 전까지 반등 신뢰도는 낮다.

다만 삼성전자 외인 5일 +2,125억원과 기관 +1조777억원은 대형주 전체의 일방 매도와는 다른 완충 신호다. TSMC의 실적 상회·공급부족 언급은 AI 반도체의 이익 논리를 보강하지만, 오늘 가격 충격을 상쇄할 확인 재료는 아니다.

익일 baseline은 야간 SOXX·NQ 방향, USD/KRW 1,480원 경계, 외국인 당일 확정 수급이 동시에 개선되는지에 달렸다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

  • mean-reversion 매수 후보 watchlist이며 catalyst 검증과 비중 결정은 별도 판단
  • 삼성전기 (9,150) — 1주 -14.40% / 1M -41.91% · DART EPS YoY +90.1% · 반도체 기판 수요가 촉매
  • SK하이닉스 (660) — 1주 -15.83% / 1M -31.47% · B14 mild_positive / DART EPS YoY +115.9% · TSMC 공급부족 언급의 전이 여부가 촉매
  • LS (6,260) — 1주 -8.29% / 1M -31.14% · DART EPS YoY +45.7% · 전력설비 수주가 촉매
  • 비나텍 (126,340) — 1주 -9.80% / 1M -46.72% · DART EPS YoY +138.0% · 실적 지속성 확인이 촉매

🎯 View · Action · 트리거

🔥 익일 baseline view: 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI 급락 발동과 환율·금리 근접 신호를 높은 현금으로 흡수

💵 cash 49% → 55% (직전 brief 49% 대비 +6%p, KOSPI 단일일 -5% 하락 발동분)

🎬 행동 가이드

  • 야간 NY 강세 spillover: cash 55% 유지, SOXX와 NQ가 동반 반등해도 반도체 추격 매수는 보류하고 외국인 순매수 확인 뒤 조선만 선별 검토 — 다음 장중 수급 확인
  • 야간 NY 약세 spillover: 주식 5%p 매도해 cash 60%, 반도체·기판·로봇 신규 진입을 중단 — 다음 장 개장 가격 확인
  • 야간 횡보: cash 55% 유지, 통신·조선 등 상대강세 종목도 가격 추격 없이 거래대금과 외인 동조 매수만 확인 — 다음 장 마감 수급 확인
  • 회피: KODEX 레버리지와 반도체 ETF — 각각 -13.60%, -7.90% 하락으로 변동성 확대 구간

🎯 Bull/Bear 트리거

  • Bear KOSPI 단일일 -5%: [✅ 발동] 현재 -6.37% — bullbear_watcher 동기
  • Bear USD/KRW 1,480원: [⚠️ 임박, 0.52원 거리] 현재 1,479.48원 / 임계 1,480원 — bullbear_watcher 동기
  • Bear US10Y 5.0%: [⚠️ 임박, 0.42%p 거리] 현재 4.58% / 임계 5.0% — bullbear_watcher 동기
  • Bear 외인 단일일 -3조원: [🔵 미발동, 가능성 15%] 현재 +1.28조원 — bullbear_watcher 동기
  • Bull 외인 단일일 +3조원: [🔵 미발동, 가능성 20%] 현재 +1.28조원 — bullbear_watcher 동기
  • Bull KOSPI 단일일 +5%: [🔵 미발동, 가능성 5%] 현재 -6.37% — bullbear_watcher 동기
  • 현 시점 발동 fact: KOSPI 단일일 -6.37% 하락
  • 주중 카운트다운: 금통위 D-0 / FOMC D-13

📂 데이터 (직원 5명 종합)

🌐 글로벌 매크로

  • SPX 7,572.40 (5일 +1.20%) — 대형주 지수는 상승
  • NASDAQ 26,269.23 (5일 +0.24%) — 기술주 지수는 완만한 상승
  • DOW 52,658.64 (5일 +0.59%) — 경기민감 대형주도 상승
  • DXY — 측정 불능, 환율은 국면 기록의 실시간 1,479.48원을 사용
  • HY spread 2.72% (5일 +0.05%p) — 신용 위험 프리미엄 소폭 확대

📰 매체·SNS

  • 한은 총재: 8월 인상 여부에 모든 가능성을 열어두고 정책 판단 — 금리 민감 성장주에 부담
  • TSMC: 2분기 매출과 수익성이 가이던스 상단을 달성·상회 — AI 반도체 공급 논리 유지
  • MS: AI 설비투자 둔화가 S&P 500 랠리를 멈출 수 있다고 경고 — 반도체 밸류에이션 경계
  • UBS: 미·이란 긴장이 포트폴리오 회복탄력성 필요성을 강화한다고 제시 — 방어적 비중 유지 근거
  • [IB 이견: TSMC 공급부족의 실적 지지 vs MS의 AI 설비투자 둔화 경계] — 한국 반도체는 실적 확인 전 추격보다 수급 확인 우선

📡 텔레그램 SNS 컨센

  • 당일 일괄 10시간 분석 보고는 아직 도착하지 않아, 장후 종합 센티먼트·종목 강도는 이번 brief에 반영하지 않음
  • 직전 분석에서 TSMC 실적 상회와 내년 공급부족 질문이 높은 관심을 받음
  • [Tier1 원문 — views 4,232 / forward 171 · 본 brief 최상위] “TSMC 컨콜 중, 내년까지 공급부족 지속 여부 질의” — 인텔리를 위한 고품격 투자철학 살롱
  • 선정 근거: 전달 수와 반도체 공급 전망의 시장 결정성이 높음

💹 시장

  • 외인 매수 TOP5: 한국전력 +174억원 / 케이뱅크 +134억원 / SK이노베이션 +116억원 / HMM +97억원 / 맥쿼리인프라 +46억원
  • 기관 매수 TOP5: SK이노베이션 +248억원 — 제공된 양수 종목이 제한적
  • 삼성전자 5일 외인 +2,125억원 / 기관 +1조777억원 — 오늘 -8.8%에도 누적 매수 완충
  • SK하이닉스 5일 외인 -1조1,184억원 / 기관 +8,277억원 — 외인 매도와 기관 흡수가 대립
  • 대우건설 단일판매·공급계약, 이마트 자기주식 처분, KB금융 자기주식 취득결과가 주요 공시

🔥 테마 흐름

🕐 시간대별 흐름 + 테마 회전

  • 09:00 — 반도체 대형주 매도 압력으로 지수 약세 출발
  • 11:00 — 전기전자 중심 하락이 확대되고 조선·통신 방어가 부각
  • 13:00 — 반도체와 로봇 약세가 이어지며 인버스 ETF 거래가 증가
  • 15:00 — 조선·해운·생활소비 테마 강세가 확대됐으나 지수 하락은 지속
  • 17:00 — TSMC 실적 상회와 이란 화해 신호가 장후 관심을 형성
  • 종일 회전 패턴: 반도체 급락 → 조선·통신 방어 → 생활소비·정책 소형주 확산.

방어 테마 2회 회전에도 지수 하락 흐름은 유지.

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10

  • 삼성전자 25만5,000원 (-8.8%) — 거래대금 1위, 반도체 급락의 중심
  • SK하이닉스 184만2,000원 (-11.5%) — 거래대금 2위, 외인 5일 매도와 겹침
  • SK스퀘어 121만2,000원 (-12.3%) — 거래대금 3위, 반도체 지주사 위험회피 반영
  • 교차 분석: 거래대금 상위 반도체와 텔레그램의 TSMC 공급부족 화제는 방향이 엇갈려, 단기 가격 확인 전 매수 보류

📊 외인·기관 수급

  • 외국인: 7월 10일 -1조4,324억원 / 13일 -1조5,494억원 / 14일 +9,544억원 / 15일 +1조2,790억원 — 매도에서 매수로 전환했으나 5일 누계 -7,484억원
  • 기관: 7월 10일 +1조1,178억원 / 13일 -2조2,884억원 / 14일 +2조7,158억원 / 15일 +4,074억원 — 최근 이틀 연속 순매수, 5일 누계 +1조9,526억원
  • forced crowding: 외인 매도 상위가 SK하이닉스 1종목만 제공돼 top2 집중도는 산출하지 않음

📈 ETF 자금 흐름

  • 시장 ETF -6.66% — KODEX 200 -6.63%, TIGER 200 -6.69%
  • 반도체 ETF -7.90% — KODEX 반도체 -9.49%, TIGER 반도체 -9.20%
  • 인버스 2배 ETF +13.64% — 약세 베팅이 강함
  • 조선 ETF +3.46% — SOL 조선TOP3플러스 +3.28%, TIGER 조선TOP10 +3.64%
  • 자금 이동 패턴: 인버스 강세와 반도체 ETF 급락이 Risk-Off를 확인, 조선만 상대강세로 분리

📋 주요 공시

🔥 모멘텀 강한 테마

🎲 시나리오 (익일 09:00~15:30 KST + 야간 NY 종가 인계 baseline, D+1)

  • Base 50% — KOSPI 6,650~6,900, 기대 -0.5% (D+1) · 야간 지수 보합과 USD/KRW 1,480원 미돌파 가정 ↔ Bear 발동분 반영 후 추가 발동 없음
  • Bull 20% — KOSPI 6,900~7,050, 기대 +1.8% (D+1) · SOXX 반등과 외인 순매수 회복 가정 ↔ Bull 외인 +3조원과 KOSPI +5%는 동시 미충족
  • Bear 30% — KOSPI 6,350~6,650, 기대 -3.5% (D+1) · USD/KRW 1,480원 또는 US10Y 상승 압력 가정 ↔ Bear 추가 1건 발동
  • 〈🔻 양극화 시나리오 (Base 우위, 양 끝 비중 동시)〉
  • 종합 기대 수익률 (확률 가중): -1.0% (D+1)
  • 시나리오 MDD: -3.5% (D+1 max)
  • R/R = 기대 / |MDD| = -0.29 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위
  • → View·Action 정합 cross-check: R/R -0.29 + KOSPI Bear 발동 반영 → cash 55% 결정 정합

🔧 메타

  • 자체 점검: 3/5 정상 (pb-market·pb-public-api·pb-news 정상, pb-telegram·pb-themes 부분 확인)
  • pb-market: ⚠️ fact 미반영 — 1,800 cron 보고 부재로 외인·기관 당일 확정 수급은 1,535 마감 자료 기준
  • pb-telegram: ⚠️ cron stale — 1,825 deep-analysis 당일 10시간 보고 부재, 1,605 4시간 자료만 확인
  • pb-themes: ⚠️ cron stale — 1,700 시간대 테마 보고 부재, 1,530 자료 기준
  • Bull/Bear watcher: 🔴 발동 1건 (KOSPI 단일일 -5%) / ⚠️ 근접 2건 (USD/KRW 1,480원·US10Y 5.0%) / 🔵 정상 5건
  • 다음 검증: 1,800 cron (pb-market) / 1,825 cron (pb-telegram) / 다음 장중 테마 보고 (pb-themes)

escalation: Pending 7건 / Resolved 이관 3건 / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md 장기 미해결 7건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md