조선 — LNG·친환경 선박 사이클 backlog 고점 유지, 이익 전환 가속

2026-06-26 · daily · importance watch · score 78

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조선 섹터는 EPS YoY 평균 +447.6%(exceptional 2건), 브로커 target revision +44.3%(상향 2건), DART 연속 EPS 성장 streak 최대 5분기로 전 산업 중 이익 모멘텀 지표가 최상위권에 위치. LNG선·메탄올·암모니아 친환경 선박 수요와 미국 방산 해군 함정 수주가 동시에 진행되며 HD한국조선해양·한화오션이 expansion 단계의 수혜 핵심.

🌐 Step 1 — 산업 구조 변화

10년 CAPEX 부족 이후 LNG선 수주 폭증(2020~2022 사이클)에 이어, 2025~2026년에는 친환경 선박(메탄올·암모니아 추진) mandate와 미국 해군 MRO·함정 발주가 새 성장 축으로 추가됨. CLSA HD현대중공업 목표가 100만원(+44%) Outperform 신규 커버 — 글로벌 해양 방산 수요와 상선 수요의 동시 성장 구조. 단, 조선 EPS streak이 이미 5분기 연속 달성 상태 — peak 진입 여부 모니터링 필요(peak_earnings_cyclical 패턴 경계).

📈 Step 2 — 산업 이익 전망

사이클 단계: expansion

evidence: DART 조선 EPS YoY +447.6%(exceptional 2건), 연속 성장 streak 최대 5분기(3분기 이상 3건). 브로커 target revision 상향 2건(평균 +44.3%). B14 SUE positive 1건. CLSA HD현대중공업 Outperform 목표가 100만원. HD한국조선해양·한화오션·삼성중공업 수주잔고 4x+ 유지 추정. 단 peak_earnings_cyclical 패턴 경계 — P/E 상승 + CAPEX 증가 확인 필요.

🔗 Step 3 — 밸류체인 분해

후판·강재

조선용 후판 — 원가 핵심

엔진·기자재

메인엔진·발전기·LNG 화물창 시스템

완선·조선소

LNG선·컨테이너선·함정 — 수주잔고 4x+

🎯 Step 4 — 밸류체인 layer별 종목

layer	종목	code	thesis
완선·조선소	HD한국조선해양	009540	글로벌 LNG·친환경 선박 수주 backlog + 미국 해군 MRO 참여 가능성, CLSA Outperform. 방산·상선 양축 성장으로 멀티플 재평가 레버리지. [falsifier: LNG 수주 신규 계약 QoQ 20% 이상 감소 or 후판 가격 급등으로 OPM 하락]
완선·조선소	한화오션	042660	특수선(잠수함·함정) + LNG선 양축 수주, 방산 그룹 시너지. 한화에어로스페이스와 함께 방산-조선 복합 밸류 수혜. [falsifier: 특수선 수주 지연 or 상선 backlog 급감]
엔진·기자재	HD현대중공업	329180	엔진·발전기 기자재 조선 내재화 + CLSA 방산·해양 커버리지 Outperform. 해양 방산 사이클 수혜 직접. [falsifier: 엔진 ASP 하락 or 글로벌 발주 급감]

🏭 산업 분류

shipbuilding

marker가 자유 분류한 산업 slug — 기존 chain 종속 X

⚠️ Falsifier: ① 글로벌 LNG 수요 감소(에너지 전환 가속) or 친환경 선박 규제 완화로 수주 감소. ② 미국-이란 MOU 타결로 지정학 리스크 완화 → 방산 함정 발주 취소. ③ 조선 P/E 상승 + CAPEX 폭증 구간 돌입(peak_earnings_cyclical 패턴 발동). ④ 철강 후판 가격 급등으로 원가 상승 OPM 압박.

📚 출처 (1건)

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telegram [DAOL퀀트 김경훈] 탑다운 전략📅 2026-06-25 22:51 #57

**# 관세 업데이트: "EU따라 영국도 철강 관세 인상" - 6월 26일**

(텔레그램 메시지 — 원문 link 없음)

📜 이 산업 thesis 이력 (동일 industry)

같은 산업의 이전 thesis 마크 — view가 언제 어떻게 바뀌었나 추적.

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