K-방산 수출 paradigm — 방산 수익 사이클 expansion 지속

2026-06-13 · daily · importance critical · score 85

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K2 수주 30조 달성과 현대로템 내부자 자사주 대량 매입, KDDX 선도함 7.8조 한화오션 사실상 수주로 K-방산 수출이 단순 모멘텀을 넘어 구조적 수익 팽창 사이클에 진입했음을 확인. 방산 EPS YoY exceptional·PEAD streak이 동시에 발생 중이며, 중동 종전 이후에도 유럽·동남아 방산 수요가 지속된다.

🌐 Step 1 — 산업 구조 변화

러-우 전쟁 이후 글로벌 방산 재무장 wave가 한국 방산의 구조적 수출 전환점이 됐다. K2·K9·FA-50의 가성비 우위로 폴란드·루마니아·호주 등 NATO 인접국이 복수 플랫폼을 동시 도입하면서, 1회성 계약이 아니라 정비·업그레이드 패키지를 포함한 장기 MRO 수익 구조가 형성되고 있다. 이는 방산 산업의 수익 구조를 '납품 일회성'에서 '플랫폼 수명주기 수익(LCM)'으로 바꾸는 구조 변화다.

📈 Step 2 — 산업 이익 전망

사이클 단계: expansion

evidence: ① K2 수주 30조 달성, 현대로템 수뇌부 10년 만에 자사주 대거 매입(#38) — 내부자 행동 conviction signal ② 방산 EPS YoY ≥25% streak max 5분기, SUE positive 1건(DART 정량) ③ 관심등록: 한화에어로·LIG넥스원 2023~2024 K-방산 critical 패턴(score=87) 지속 ④ KDDX 7.8조 선도함 수주(관심등록) ⑤ 한화오션 조선·방산 복합 이익 모멘텀(관심등록)

🔗 Step 3 — 밸류체인 분해

소재·부품 — 특수강·화약

포탄·탄약 소모품 수요

전자장비·통신·사격통제

레이더, 유도무기 전자장비, AI 전장 솔루션

완제 플랫폼

K2 전차, K9 자주포, FA-50, KDDX 함정

수출 패키지·MRO·LCM

정비계약, 운용유지 패키지, 업그레이드

🎯 Step 4 — 밸류체인 layer별 종목

layer	종목	code	thesis
완제 플랫폼	한화에어로스페이스	012450	K9 자주포 수출 1위, 우주·항공·방산 트리플 성장 축; 2023~2024 critical 패턴 연장선상에서 EPS revision 양(+) 지속. Falsifier: K9 핵심 수출 계약 취소 or OPM 8% 이하 붕괴.
완제 플랫폼	현대로템	064350	K2 30조 수주 확정 + 내부자 자사주 매입(경영진 확신 signal); EPS 사이클 expansion 중. Falsifier: K2 수출 핵심 계약 해지 2건 이상 or 수주잔고 감소 전환.
전자장비·통신	LIG넥스원	079550	유도무기·레이더 수출 확대, AI 전장 솔루션 신사업 가시화로 방산 전자 가치 재평가. Falsifier: 유도무기 수출 단가 인하 압력 심화 or 연구개발비 급증으로 OPM 5% 이하.
소재·부품	풍산	103140	K-방산 수출 증가로 포탄·탄약 소모품 수요 직접 수혜, 탄약 단가 상승 사이클 진행 중. Falsifier: 중동 종전으로 글로벌 탄약 수요 급감 or 구리 원재료 원가 급등.
완제 플랫폼 — 조선·방산	한화오션	042660	KDDX 7.8조 선도함 수주 사실상 확정, 방산·조선 이중 수익 구조; 관심등록 최우선 종목. Falsifier: KDDX 최종 계약 무산 or 함정 건조 원가율 80% 이상 악화.

🏭 산업 분류

defense

marker가 자유 분류한 산업 slug — 기존 chain 종속 X

⚠️ Falsifier: ① 중동 종전 이후 글로벌 방산 예산 삭감이 예상보다 빠르게 진행되거나 ② K-방산 경쟁국(터키·이스라엘) 가격 경쟁 심화로 수주 단가 하락이 가속화되면 thesis 약화. ③ 현대로템·한화에어로 OPM 2분기 연속 하락 시 비중 축소.

📚 출처 (2건)

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report DS투자증권📅 2026-06-12 #26

[DS Defense Daily] 2026-06-12

📑 내부 페이지 → 🔗 원문 →

telegram DAOL 조선/기계/방산 | 최광식📅 2026-06-12 11:15 #38

⚓ **뉴스**

(텔레그램 메시지 — 원문 link 없음)

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같은 산업의 이전 thesis 마크 — view가 언제 어떻게 바뀌었나 추적.

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