📊 raki research

⚡ 이벤트 trigger brief — 직원 신규 보고 감지 후 event-update

🚦 국면

  • 장기 thesis: 점검 — 메모리 가격 상승과 반도체 교역조건 개선은 이익모멘텀을 지지하나, 전기전자 급락과 외인 매도가 단기 valuation 재평가를 압박
  • 중단기 국면: 🔴 Risk-Off 39/100, 신뢰 100% — 하락 기여 상위는 VIX 7.8과 외인 5일 4.7
  • cash 가이드: 15~30%, 국면 밴드 기준
  • 임박 이벤트: FOMC 금리결정 (7월) D-9
  • 행동: 장기 이익모멘텀 점검 + 중단기 위험 국면 → 신규 매수 보류, 현금 비중을 방어적으로 유지

📌 핵심 요약

  • NY 종가: SPX 7,457.69 (-1.55%, 5일) / NASDAQ 25,520.24 (5일 -352.94) / DOW 52,146.42 (5일 -490.59) — 반도체 주도 약세, NVDA -2.21%·META -2.79%, 시간외 종목 단서 협소
  • NY 매크로: US10Y 4.57% (5일 +0.03) — 4.5% 상회로 성장주 할인율 압력 지속
  • 오늘 view: 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI -6.37%와 USD/KRW 1,487.94 Bear 발동이 🔴 Risk-Off와 정합
  • cash 60% → 65% (직전 brief 60% 대비 +5%p, KOSPI 단일일 -5% 하락 발동분)
  • KOSPI 6,820.60 (-6.37%) — 전기전자 -9.43%, SK하이닉스 -11.5%가 낙폭을 주도
  • KOSDAQ 1,080.36 (-7.18%) — 대형 성장주 위험회피가 코스피보다 크게 전이
  • 외국인 5일 누계 -1.79조원 — 최근 5일 중 3일 순매도, 7월 16일 -1.04조원 재차 매도
  • 통신 +3.39%·음식료 +2.12%·조선 +6.41% — 반도체 급락 속 방어·실물 자산으로 회전
  • NY 반도체 약세와 US10Y 4.57% → SK하이닉스·삼성전자 및 AI 소부장 갭하락 압력, 원화 약세가 외인 이탈을 증폭
  • 🔴 Bear 발동 2건: USD/KRW 1,480원 돌파·KOSPI 단일일 -5% 하락 / ⚠️ 근접: US10Y 5.0% 돌파

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

  • SPY 743.29 (-0.99%, 1일) — 대형주 전반 약세
  • QQQ 695.33 (-1.50%, 1일) — 성장주 매도 우위
  • SOXX 521.81 (-1.64%, 1일) — 5일 -10.24%로 반도체 조정 심화
  • XLE 57.68 (+1.16%, 1일) — 에너지 상대강세
  • ES 7,497.75 (-1.06%, 1일) — 미국 선물도 약세 압력

🌐 NY 매크로

  • US10Y 4.57% (1개월 +0.14 / 3개월 +0.28) — 상승 추세 정착, 4.5% 이상 risk-off 구간
  • US2Y 4.16% (1개월 +0.11 / 3개월 +0.40) — 단기금리 상승 단조
  • US30Y 5.09% (1개월 +0.16 / 3개월 +0.20) — 장기 할인율 부담
  • T10Y-T2Y 0.37 (5일 +0.02) — steepening
  • VIX 16.73 (5일 +0.89) — 변동성 경계 유지
  • WTI 79.20달러 (5일 +9.60) — 공급 충격 민감도 확대
  • 금리-주식 영향 — US10Y·US30Y 동반 상승은 성장·반도체 DCF 할인율을 높이고, 원화 약세를 통해 외인 매도 압력을 키울 수 있음
  • 금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24h)

🇰🇷 한국 시장

  • KOSPI 6,820.60 (-6.37%) — 상승 352종목·하락 556종목으로 약세 우위
  • 외국인 5일 누계 -1.79조원 — 7월 10일 -1.43조원, 13일 -1.55조원, 14~15일 순매수 후 16일 -1.04조원으로 매도 전환
  • 기관 5일 누계 -0.41조원 — 7월 14~15일 매수 뒤 16일 -2.36조원 매도로 전환
  • SK하이닉스 외국인 5일 -1.99조원 — 반도체 매도 집중
  • SK스퀘어 외국인 5일 +0.42조원 — 지주사에는 상대적 매수 유지

미국 기술주 약세는 한국 반도체의 높은 시장 민감도를 통해 즉시 전이되고 있다. SOXX의 5일 -10.24%와 SK하이닉스의 -11.5%는 같은 방향의 위험 축소를 보여준다. US10Y 4.57%와 USD/KRW 1,487.94는 외국인 수급의 회복 조건을 아직 충족하지 못하게 한다.

반면 통신·음식료·조선의 강세는 전면적 위험회피 속에서도 방어와 실물 수요로의 회전을 확인시킨다.

외국인 매도는 시장 전체보다 SK하이닉스에 집중됐고, SK스퀘어의 순매수는 지수 회복 신호라기보다 종목별 분화를 뜻한다.

현 국면은 급락 뒤 반등을 추격하기보다 환율과 반도체 수급의 동반 안정 여부를 먼저 확인해야 한다. event-update 결론: 다음 한국 장은 NY 반도체와 장기금리 약세가 이어질 경우 갭하락 위험이 우세하다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

  • mean-reversion 매수 후보 watchlist — 진입 전 catalyst 검증과 비중 결정은 별도 판단
    1. LG이노텍 (11,070) — 1주 -9.85% / 1개월 -47.93% · DART EPS YoY +167.6% — 전자부품 이익모멘텀 확인 필요

비나텍 (126,340) — 1주 -9.94% / 1개월 -46.80% · DART EPS YoY +138.0% — 전력·에너지 수요 확인 필요

인텔리안테크 (189,300) — 1주 -5.98% / 1개월 -34.48% · DART EPS YoY +351.4% — 위성통신 수주 확인 필요

    1. SK하이닉스 (660) — 1주 -15.74% / 1개월 -31.40% · B14 mild_positive / DART EPS YoY +115.9% — 메모리 가격과 외인 매도 진정 확인 필요

코미코 (183,300) — 1주 -5.27% / 1개월 -32.87% · DART EPS YoY +59.0% — 반도체 장비 투자 재개 확인 필요

🎯 View · Action · 트리거

  • 발화 사유: KOSPI -6.37%가 -5% 임계를 통과했고 USD/KRW 1,487.94가 1,480원 임계를 상회
  • 🔥 event-update view: 축소 [국면: 변동성 확대] — 반도체 급락·환율 약세·장기금리 상승이 동시 발생
  • 💵 cash 60% → 65% (직전 60% 대비 +5%p, KOSPI 단일일 -5% 하락 발동분)
  • 익일 갭하락: 주식 비중 5%p 축소해 cash 70%로 이전 — 반도체·레버리지 ETF 회피, 개장 후 환율과 외인 수급 재검증
  • 익일 갭상승: cash 65% 유지 — 통신·음식료·조선만 반등 추격 없이 수급 확인, 장중 종가 전 재검증
  • 익일 기준 유지: cash 65% 유지 — SK하이닉스 외국인 매도와 US10Y 5% 근접 해소 전 신규 진입 보류
  • Bear: USD/KRW 1,480원 돌파 [✅ 발동] — 현재 1,487.94, bullbear_watcher 동기
  • Bear: KOSPI 단일일 -5% 하락 [✅ 발동] — 현재 -6.37%, bullbear_watcher 동기
  • Bear: US10Y 5.0% 돌파 [⚠️ 임박, 거리 정량] — 현재 4.57% / 임계 5.00%, 0.43%p 거리, bullbear_watcher 동기
  • Bear: 외인 단일일 -3조원 매도 [🔵 미발동, 가능성 35%] — 현재 -1.04조원, bullbear_watcher 동기
  • Bull: 외인 단일일 +3조원 매수와 KOSPI +5% 상승 동시 [🔵 미발동, 가능성 10%] — 현재 외인 -1.04조원·KOSPI -6.37%, bullbear_watcher 동기
  • 🕐 주중 카운트다운: 7/29 FOMC D-9
  • 현 시점 발동 fact: USD/KRW 1,480원 돌파·KOSPI 단일일 -5% 하락

📂 데이터

🌐 글로벌 매크로

  • SPX 7,457.69 (5일 -117.70) — 위험자산 약세
  • DXY — 데이터 확인 대기
  • gold 4,018.80달러 (5일 -42.30) — 안전자산도 조정
  • 고수익채 스프레드 2.71% (5일 +0.01) — 신용위험 소폭 확대

📰 매체·SNS

  • 한국은행: 반도체 가격 상승의 교역조건 개선이 소비·투자 등 내수 파급효과를 과거보다 키울 수 있다고 평가
  • [IB 이견: BlackRock 강세 vs BofA 신중] BlackRock은 향후 12개월 시장에 강세를, BofA는 투자자 낙관 과열로 여름 상승 여력이 제한적이라고 제시
  • UBS CIO: 미·이란 긴장이 포트폴리오 회복력 필요성을 강화한다고 제시 — 한국 반도체는 금리·지정학 변수를 함께 반영할 필요

📡 텔레그램 SNS 컨센

  • 최근 4시간 84건 중 Tier1 21건 — 메모리 가격 상승과 소버린 AI 수요가 반도체 이익모멘텀의 핵심 논점
  • 메모리 현물가 프리미엄 146% — 고속 상승 사이클 지속이라는 견해와 고점 경계가 병존
  • [Tier1 원문 — views 831 / forward 16 · 본 brief 최상위] “서버 DRAM 현물·고정가 상방 압력 발생” — 메리츠 반도체 리서치 (7/19 08:18)
  • 선정 근거: 메모리 가격과 한국 반도체 이익모멘텀의 직접 연결성

🧠 시황애널리스트 view + Naver 리서치

  • 한지영(키움) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle 자료 인계)
  • 이경민(대신) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle 자료 인계)
  • 이그전(KB) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle 자료 인계)
  • 김경훈탑다운(DAOL) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle 자료 인계)
  • 김경훈바텀업(DAOL) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle 자료 인계)
  • 서상영(사제콩이) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle 자료 인계)
  • 이재만·이경수(하나) — 메모리 가격 상승과 소비자 전자 가치 제고 전환을 언급
  • [7인 이견: 발화 표본 협소] Naver 리서치 24h 신규 0건
  • → 분석가 발화가 제한적이어서 Naver 리서치와의 컨센서스 교차 확인은 다음 보고에서 재검토

💹 시장

  • 거래대금 상위: 삼성전자 255,000원 (-8.8%) — 반도체 위험회피 집중
  • 거래대금 상위: SK하이닉스 1,842,000원 (-11.5%) — 외국인 5일 -1.99조원과 하락 동조
  • ETF 자금 이동: 반도체 평균 -7.90%·레버리지 -13.60% ↔ 인버스 2배 +13.64% — 약세 베팅 우위
  • 주요 공시: 분류된 HIGH 공시 없음

🔥 테마 흐름

🕐 시간대별 흐름 + 테마 회전

  • 05:05 — 반도체 대표주·S7·광통신·온디바이스 AI는 0.00%로 표시되고 조선·해운·내수 테마가 상대강세
  • 종일 회전 패턴: 반도체 급락 → 통신·음식료 방어 → 조선·해운 상대강세.

테마 cluster 2회 회전.

📈 종목·테마·수급

  • 외국인 매도 집중: SK하이닉스 5일 -1.99조원 / 삼성전자우 -0.01조원 — 시장 외국인 5일 -1.79조원 대비 집중도 112%, forced crowding 후반 단계
  • 기관 수급: SK하이닉스 5일 -0.34조원 / 삼성전자 5일 -0.09조원 — 기관도 반도체 매도 동조
  • 반도체: KODEX 반도체 -9.49% / TIGER 반도체 -9.20% — AI·메모리 노출 축소
  • 조선: SOL 조선TOP3플러스 +3.28% / TIGER 조선TOP10 +3.64% — 상대강세는 확인됐으나 추격 진입은 보류
  • 거래대금과 텔레그램 교차 분석: 반도체는 돈과 이익모멘텀 논의가 만났지만 가격·외인 수급이 모두 약세라 검증 필요

🎲 시나리오 (다음 24시간 한국 개장~NY 종가 기준, event-update)

  • Base 45% — KOSPI 6,650~6,950, 기대 -1.0% (D+1) / 핵심 가정: 환율 1,480원 상회 지속과 반도체 낙폭 둔화 / Bear 발동 2건 반영
  • Bull 20% — KOSPI 7,000~7,150, 기대 +2.0% (D+1) / 핵심 가정: US10Y 4.5% 하회와 외인 매도 둔화 / Bull 트리거 동시 충족 필요
  • Bear 35% — KOSPI 6,300~6,550, 기대 -5.0% (D+1) / 핵심 가정: US10Y 5% 돌파 또는 외인 -3조원 매도 추가 발동
  • 종합 기대 수익률 (확률 가중): -1.8% (D+1)
  • 시나리오 MDD: -5.0% (D+1 max)
  • R/R = 기대 / |MDD| = -0.36 — 비대칭 매우 큼 (Bear risk 강한 우위, defensive 의무)
  • 〈🔻 양극화 시나리오 (Base 우위, 양 끝 비중 동시)〉
  • → View·Action 정합 cross-check: R/R -0.36 + Bear 발동 2건 반영 → cash 65% 결정 정합

🔧 메타

  • 자체 점검: 0/5 정상 (pb-public-api·pb-news·pb-telegram·pb-market·pb-themes)
  • pb-public-api: ⚠️ 데이터 결손 — DXY·USD/KRW parse error, WTI는 7/13 기준
  • pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 — 글로벌 매체 일부가 2025년 1월 자료이며 X 매크로 제목이 비어 있음
  • pb-telegram: ⚠️ single-source 변동성 — 메시지 84건·Tier1 21건으로 직전 대비 큰 감소, 심층 종목 강도 자료 없음
  • pb-market: ⚠️ 데이터 결손 — 외인·기관 매수 상위와 DART 직접 자료 없음, 뉴스 0건
  • pb-themes: ⚠️ single-source 변동성 — 하락 테마가 0.00%로 표시돼 장중 가격 검증 필요
  • Bull/Bear watcher: 🔴 발동 2건 (USD/KRW 1,480·KOSPI -5%) / ⚠️ 근접 1건 (US10Y 5.0%) / 🔵 정상 5건
  • 다음 검증: 07:00 (pb-public-api) / 08:05 (pb-telegram) / 09:00 (pb-market) / 09:30 (pb-themes)
  • escalation: Pending 7건 / Resolved 이관 3건 / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

장기 미해결 7건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md