📊 raki research

📅 정시 brief — midday

🚦 국면

  • 장기 thesis: 점검 — 반도체·AI 이익모멘텀은 유지되나 전기전자 1개월 -30.25%와 시장 급락이 valuation 재평가를 압박
  • 중단기 국면: 🔴 Risk-Off 39/100, 신뢰 100%, 전일 대비 — VIX와 외인 5일 수급이 하락 기여 상위
  • cash 가이드: 15~30%
  • 임박 이벤트: FOMC 금리결정 (7월) D-10
  • 행동 — KOSPI -5% 급락 강제 Risk-Off 반영: 신규 매수 보류, 반도체 반등은 수급 회복 전까지 관찰

📌 핵심 요약

  • NY 종가: SPX 7,457.69 (5일 -1.55%) / NASDAQ 25,520.24 (5일 -1.36%) / DOW 52,146.42 (5일 -0.93%) — 반도체 약세, NVDA -2.21%·META -2.79%, 선물 ES -1.06%
  • NY 매크로: US10Y 4.57% (5일 +3bp) / VIX 16.73 (5일 +0.89) / WTI $79.20 (5일 +$9.60) — 장기금리 4.5% 상회가 성장주 할인율 부담
  • 장 후반 view: 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI -6.37%와 USD/KRW 1,487.46원 Bear 발동이 🔴 Risk-Off와 정합
  • cash 60% 유지 (직전 morning brief 60% 대비 변화 없음, Bear 발동분 반영 유지)
  • KOSPI 6,820.60 (-6.37%) — 전기전자 -9.43%, SK하이닉스 -11.5%, 삼성전자 -8.8%가 하락 주도
  • KOSDAQ 1,080.36 (-7.18%) — 성장주 위험회피가 KOSPI보다 크게 나타남
  • 조선 +6.41%·통신 +3.39% — 한화오션 +5.7%·SK이노베이션 +3.8% 중심의 제한적 방어
  • NY 직전 종가 인계 → 한국 후반장 함의: SOXX 5일 -10.24%·NVDA -2.21%와 US10Y 4.57%가 메모리주·외인 수급의 반등 폭을 제약
  • 🔴 Bear 발동 2건: USD/KRW 1,480원 돌파·KOSPI 단일일 -5% 하락 / ⚠️ 근접: US10Y 5.0% 돌파

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

  • NY 시간외 인계: SPX 7,457.69 (5일 -1.55%)와 ES 7,497.75 (-1.06%) — 위험회피 지속
  • NQ 28,773.25 (-1.55%) — 대형 성장주 약세가 다우보다 큼

🌐 NY 매크로

  • US10Y 4.57% (5일 +0.03%p / 1개월 +0.14%p / 3개월 +0.28%p) — 상승 추세 정착, 4.5% 초과 risk-off 구간
  • US2Y 4.16% (5일 0.00%p / 1개월 +0.11%p / 3개월 +0.40%p) — 상승 단조
  • US30Y 5.09% (5일 +0.04%p / 1개월 +0.16%p / 3개월 +0.20%p) — 장기 할인율 압력
  • T10Y-T2Y 0.37%p (5일 +0.02%p) — steepening
  • VIX 16.73 (5일 +0.89) — 경계는 높아졌으나 공포 임계 미도달
  • WTI $79.20 (5일 +$9.60) — 유가 급등분은 남아 있으나 $100 임계와 거리
  • USD/KRW 1,487.46원 — 1,480원 Bear 기준 상회
  • 금리-주식 영향 — US10Y·US30Y 동반 상승은 성장주 DCF 할인율을 높이고, 원화 약세를 통해 외인 매도 압력을 키우는 방향
  • 금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24h)

🇰🇷 한국 시장 장중

  • KOSPI 6,820.60 (-6.37%) — 하락 종목 556, 상승 종목 352로 약세 우위
  • KOSDAQ 1,080.36 (-7.18%) — 고변동 성장주가 더 크게 하락
  • 외국인 5일 누계 -1조7,858억원 — 7/16 -1조374억원으로 매도 재전환
  • 기관 5일 누계 -4,110억원 — 7/16 -2조3,636억원 동조 매도
  • 외국인 매수 상위: 한국전력 +174억원, 케이뱅크 +134억원, SK이노베이션 +116억원 — 방어·에너지에 제한적 매수
  • 기관 매수 상위: SK이노베이션 +248억원 — 외국인과 동조 매수

미국 기술주와 반도체의 조정이 한국 메모리 대형주의 급락으로 증폭됐다. SOXX의 5일 -10.24%와 국내 전기전자 -9.43%는 AI·반도체 위험 재가격의 같은 방향 신호다.

반면 VIX 16대와 WTI $79.20은 변동성·유가 단독 급등형 위기 신호와는 거리가 있다.

환율 1,480원 상회와 장기금리 4.5%대는 외인 회복을 늦추는 핵심 제약이다.

조선·통신·음식료의 상대강세는 방어 성격이며 지수 반등의 폭넓은 근거는 아직 부족하다.

후반장은 반도체 낙폭 축소와 외인 매도 둔화가 동시에 확인될 때만 기술적 반등 시나리오를 열 수 있다.

그렇지 않으면 KOSPI -5% 발동분을 반영한 변동성 확대 국면이 지속된다.

장 후반 view는 축소 유지다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

  • mean-reversion 매수 후보 watchlist — 진입 전 catalyst 검증·position sizing은 별도 판단

펩트론 (87,010) — 1주 -25.17% / 1개월 -44.94% · DART EPS YoY +43.9% — 바이오 실적 회복 여부 확인 필요

전진건설로봇 (79,900) — 1주 -5.89% / 1개월 -40.83% · DART EPS YoY +56.6% — 로봇 설비투자 수요 확인 필요

비에이치아이 (83,650) — 1주 -5.22% / 1개월 -34.38% · DART EPS YoY +232.9% — 발전 설비 수주 흐름 확인 필요

비츠로셀 (82,920) — 1주 -8.11% / 1개월 -33.64% · DART EPS YoY +92.3% — 특수전지 수요 확인 필요

    1. HJ중공업 (97,230) — 1주 -6.71% / 1개월 -32.79% · DART EPS YoY +790.6% — 조선 상대강세와 실적 연결 확인 필요
    1. SK하이닉스 (660) — 1주 -15.74% / 1개월 -31.40% · B14 mild_positive / DART EPS YoY +115.9% — 미국 반도체 가격 반응과 외인 수급 확인 필요
    1. LS (6,260) — 1주 -8.13% / 1개월 -31.02% · DART EPS YoY +45.7% — 전력 인프라 수주 확인 필요

클로봇 (466,100) — 1주 -6.96% / 1개월 -30.41% · DART EPS YoY +72.2% — 로봇 테마 가격 안정 확인 필요

🎯 View · Action · 트리거

🔥 장 후반 view: 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI 급락 발동과 원화 약세가 지속 💵 cash 60% 유지 (직전 brief 60% 대비 변화 없음, Bear 발동분 반영 유지) 🎬 행동 가이드

  • 후반장 강세: KOSPI 반등이 +1%까지 가속돼도 주식 매도해 cash로 이전한 60%를 유지하고, 반도체는 외인 순매수 전환 확인 뒤에만 재검토 — 다음 마감 cycle 검증
  • 후반장 약세: 추가 -1% 약화 시 주식 비중을 추가 5%p 축소해 cash 65%로 이전 — 전기전자·레버리지 ETF 회피, 다음 마감 cycle 검증
  • 막판 횡보: ±0.5% 범위면 cash 60% 유지 — 조선·통신 등 상대강세 종목도 추격 매수 보류, 다음 마감 cycle 검증
  • 추가 조건: 외인 단일 -3조원 매도 시 cash +5%p / USD/KRW 1,520원 돌파 시 cash +2%p 누적

🎯 Bull/Bear 트리거

  • Bear: USD/KRW 1,487.46원 / 임계 1,480원 [✅ 발동] — bullbear_watcher 동기
  • Bear: KOSPI -6.37% / 임계 -5.0% [✅ 발동] — bullbear_watcher 동기
  • Bear: US10Y 4.57% / 임계 5.0%, 0.43%p 거리 [⚠️ 임박, 거리 정량] — bullbear_watcher 동기
  • Bear: 외인 단일 -1.04조원 / 임계 -3조원, 1.96조원 거리 [🔵 미발동, 가능성 35%] — bullbear_watcher 동기
  • Bull: KOSPI -6.37% / 임계 +5.0% [🔵 미발동, 가능성 0%] — bullbear_watcher 동기
  • Bull: 외인 단일 -1.04조원 / 임계 +3조원 [🔵 미발동, 가능성 0%] — bullbear_watcher 동기
  • 현 시점 발동 fact: USD/KRW 1,480원 돌파, KOSPI 단일일 -5% 하락

📂 데이터 (직원 5명 종합)

🌐 글로벌 매크로 — pb-public-api 701

  • SPX 7,457.69 (5일 -117.70) — 미국 대형주 조정
  • DOW 52,146.42 (5일 -490.59) — 경기민감주도 동반 약세
  • 금 $4,012.70 (5일 +$15.70) — 안전자산 선호 일부 반영
  • 하이일드 스프레드 2.71%p (5일 +0.01%p) — 신용 경계 소폭 확대
  • 투자등급 스프레드 0.78%p (5일 +0.02%p) — 회사채 위험 프리미엄 소폭 확대

📰 매체·SNS — pb-news 630

  • 한국 매체: SK하이닉스 ADR이 미국 반도체 약세에도 본주 대비 25% 프리미엄 — 미국 투자자의 메모리 기대와 국내 현물 급락 간 괴리
  • 한국 매체: 삼성전자 8세대 갤럭시 Z 공개가 임박 — 비메모리 회복의 제품 수요 확인 변수
  • 한국 매체: 방산주는 상반기 급등 뒤 KOSPI 대비 부진 — 전쟁 장기화가 밸류에이션 부담으로 전환
  • GS: 강한 실적 전망에도 Fed 인상 위험이 주식을 시험할 수 있다는 견해 — 금리 민감 성장주 경계
  • MS: AI 설비투자 둔화가 S&P 500 랠리를 멈출 수 있다는 견해 — 반도체에 신중
  • BofA: 글로벌 투자자 강세 심리가 2월 이후 최고라는 조사 — 위험선호 과밀 가능성
  • [IB 합의: 금리·AI 설비투자 위험 경계] — SOXX 약세와 결합해 한국 메모리 반등 추격을 제한

📡 텔레그램 SNS 컨센 — pb-telegram 805

  • 13시간 500건 윈도우 중 인기 메시지는 SK하이닉스 180만원 지지선 언급과 이란의 미국 양해각서 이행 중단 발표에 집중
  • 텔레그램 분석 결과는 원문 집계 중심으로 제공돼 종목 강도·키워드 빈도와 1단계/2단계 분류는 이번 brief에서 산출하지 않음
  • [Tier1 원문 — views 1,392 / forward 44 · 지정학 fact 결정성 상위] “이란, 미국과의 양해각서상 모든 약속 이행 중단 발표” — 머치의 오프더레코드🤫
  • 선정 근거: 지정학 변수의 유가·위험선호 영향이 직접적임

🧠 시황애널리스트 view + Naver 리서치

  • 한지영(키움) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle carry)
  • 이경민(대신 FICC) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle carry)
  • 이그전(KB) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle carry)
  • 김경훈탑다운(DAOL) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle carry)
  • 김경훈바텀업(DAOL) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle carry)
  • 서상영(사제콩이) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle carry)
  • 이재만·이경수(하나) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 cycle carry)
  • Naver 리서치: 직원 보고에 최근 24시간 카테고리별 발행분이 제공되지 않음
  • → 7인 발화와 Naver 리서치의 교차 검증은 제공 자료 범위에서 판단 보류

💹 시장 — pb-market 900

  • 외국인 7/10 -1조4,324억원 / 기관 +1조1,178억원 — 기관 흡수
  • 외국인 7/13 -1조5,494억원 / 기관 -2조2,884억원 — 동조 매도
  • 외국인 7/14 +9,544억원 / 기관 +2조7,158억원 — 동조 매수
  • 외국인 7/15 +1조2,790억원 / 기관 +4,074억원 — 매수 연장
  • 외국인 7/16 -1조374억원 / 기관 -2조3,636억원 — 동조 매도 재전환
  • SK하이닉스 5일 외국인 -1조9,918억원 / 기관 -3,363억원 — 대형 반도체 매도 집중
  • 삼성전자 5일 외국인 -15억원 / 기관 -907억원 — 기관 매도 우위
  • 외국인 매도 top2는 SK하이닉스와 삼성전자우 합계 -2조43억원으로 시장 5일 -1조7,858억원 대비 112% — forced crowding 후반 단계

🔥 테마 흐름 — pb-themes 930

🕐 시간대별 흐름 + 테마 회전

  • 09:00 — KOSPI -6.37%와 KOSDAQ -7.18% 급락, 반도체·레버리지 ETF 약세가 지수 하락을 확대
  • 11:00 — 테마 보고 미도착으로 장중 회전 확인 보류
  • 종일 회전 패턴: 09:00 반도체·성장주 급락과 조선·통신 방어 확인, 이후 회전은 다음 보고에서 재검증

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10

  • 삼성전자 -8.8%와 SK하이닉스 -11.5%가 거래대금 상위 — 미국 반도체 약세와 동조
  • SK스퀘어 -12.3%, 삼성전기 -9.6% — 반도체 밸류체인 동반 압박
  • 교차 분석: 거래대금은 대형 반도체에 집중됐고, 텔레그램은 SK하이닉스 지지선 언급이 두드러짐 — 돈과 감정은 모두 하방 변동성 구간을 가리킴

📊 외인·기관 수급

  • 외인 매수 TOP5: 한국전력 +174억원, 케이뱅크 +134억원, SK이노베이션 +116억원, HMM +97억원, 맥쿼리인프라 +46억원
  • 기관 매수 종목은 SK이노베이션 +248억원이 확인됨 — 나머지 양수 상위는 제공 자료상 제한적
  • 외인·기관 5일 누계는 각각 -1조7,858억원·-4,110억원 — 급락일 동조 매도가 지수 회복의 제약

📈 ETF 자금 흐름

  • 반도체 ETF 평균 -7.90% — KODEX 반도체 -9.49%, TIGER 반도체 -9.20%
  • KOSPI200 ETF 평균 -6.66% — 시장 전반 매도
  • KOSPI200 인버스 2배 +13.64% — 약세 베팅 가속
  • 조선 ETF 평균 +3.46% — 방어·산업 차별화
  • 자금 이동 패턴: 반도체·레버리지 약세와 인버스 강세가 병존해 위험회피 우위

📋 주요 공시 — HIGH

  • HIGH 분류 공시: 제공 자료상 없음

🔥 모멘텀 강한 테마

🎲 시나리오 (잔여장 현재~15:30 KST, D+0 half-day)

  • Base 55% — KOSPI 6,700~6,920, 기대 -0.5% (D+0) / 핵심 가정: 급락 뒤 변동성 지속, 반도체 매도 둔화 미확인
  • Bull 15% — KOSPI 6,920~7,020, 기대 +1.0% (D+0) / 핵심 가정: 외인 매도 둔화와 반도체 낙폭 축소 동시 확인
  • Bear 30% — KOSPI 6,500~6,700, 기대 -2.5% (D+0) / 핵심 가정: 환율 약세 또는 반도체 추가 매도
  • 종합 기대 수익률 (확률 가중): -0.9% (D+0)
  • 시나리오 MDD: -2.5% (D+0 max)
  • R/R = 기대 / 절대 MDD = -0.36 — 비대칭 매우 큼 (Bear risk 강한 우위, defensive 의무)
  • → View·Action 정합 cross-check: R/R -0.36 + 트리거 발동 carry → cash 60% 결정 정합

🔧 메타

자체 점검: 3/5 정상 (pb-telegram·pb-themes 최신 midday cycle 미도착)

  • pb-telegram: ⚠️ cron stale — 12:05 심층 보고 미도착, 08:05 야간 자료만 반영
  • pb-themes: ⚠️ cron stale — 11:30 테마 보고 미도착, 09:30 자료만 반영
  • pb-market: ⚠️ fact 미반영 — DART HIGH 분류와 시장 뉴스 0건
  • pb-public-api: ⚠️ 측정 불능 — DXY·USD/KRW 원자료 parse error, USD/KRW는 ECOS 보조 자료 사용
  • pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 — 글로벌 매체 일부가 2025년 기사이며 X 매크로 9계정 제목 결손 Bull/Bear watcher: 🔴 발동 2건 (USD/KRW 1,480·KOSPI -5%) / ⚠️ 근접 1건 (US10Y 5.0%) / 🔵 정상 5건 다음 검증: 1,130 cron (pb-themes) / 1,205 cron (pb-telegram) / 1,330 cron (pb-market·pb-themes) escalation: Pending 5건 (② KIS·④ FRED·고도화 패키지·⑩ 글로벌 IB·⑪ DART) / Resolved 이관 3건 (①·② API 스펙·③ sandbox) / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md 장기 미해결 5건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md