· · raki research

📅 정시 brief — midday

🚦 국면

장기 thesis: 점검 — 반도체 이익모멘텀은 유지되나 전기전자 급락과 외국인 매도가 valuation 방어 근거를 압도
중단기 국면: 🔴 Risk-Off 39.0/100, 신뢰 100% — VIX 7.8점·외인 5일 4.7점이 하락 기여 상위
cash 가이드: 15~30%, 국면 밴드 기준
임박 이벤트: FOMC 금리결정 (7월) D-11
행동: 장기 점검 + 중단기 위험 → 신규 매수 보류, 방어 비중 유지

📌 핵심 요약

NY 종가: SPX 7,533.77 (5일 -9.87) / NASDAQ 25,520.24 (5일 -352.94) / DOW 52,552.97 (5일 +65.56) — SOXX 5일 -10.24%, NVDA -2.21%로 반도체 약세
NY 매크로: US10Y 4.57% (5일 +3bp) / VIX 16.73 (5일 +0.89) / WTI $79.20 (5일 +$9.60) / USD/KRW 1,487.46원 — 금리·환율 경계
장 후반 view: 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI -6.37%와 USD/KRW 1,480원 돌파가 🔴 Risk-Off와 정합
cash 60% 유지 (직전 morning 60% 대비 변화 없음, Bear 발동 방어 유지)
KOSPI 6,820.60 (-6.37%) — 전기전자 -9.43%, 삼성전자 -8.8%, SK하이닉스 -11.5%가 하락 주도
KOSDAQ 1,080.36 (-7.18%) — 소형 성장주까지 매도 확산
조선 +6.41%·통신 +3.39% — 한화오션·HD한국조선해양 상대강세와 방어적 회전
NY 직전 종가 이월: SOXX -1.64%와 NQ 선물 -1.57% → 한국 반도체의 후반장 반등 지속성 제약 / US10Y 4.57% → 외국인 위험선호 회복 제약
🔴 Bear 발동 2건: USD/KRW 1,487.46원 + KOSPI-6.37% / 근접: US10Y 4.57%, 5.0% 임계까지 0.43%p

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

NY 시간외 이월: ES 7,494.75 (1일 -1.10%) — 미국 주가지수 선물 약세
NY 시간외 이월: NQ 28,768.25 (1일 -1.57%) — 기술주 매도 압력 우세

🌐 NY 매크로

US10Y 4.57% (5일 +0.03 / 1개월 +0.14 / 3개월 +0.28) — 상승 추세 정착, 4.5% 이상 위험회피 구간
US2Y 4.16% (5일 0.00 / 1개월 +0.11 / 3개월 +0.40) — 상승 추세 정착
US30Y 5.09% (5일 +0.04 / 1개월 +0.16 / 3개월 +0.20) — 장기물 5% 상회
T10Y-T2Y 0.37%p (5일 +2bp) — steepening
VIX 16.73 (5일 +0.89) — 변동성 경계 유지
WTI $79.20 (5일 +$9.60) — 지정학 위험 프리미엄 반영
금리-주식 영향 — US10Y·US30Y 동반 상승은 성장주 할인율을 높이고, USD/KRW 상승과 결합하면 한국 외국인 수급을 압박

🇰🇷 한국 시장 장중

KOSPI 6,820.60 (-6.37%) — 대형주 급락으로 시장 약세
KOSDAQ 1,080.36 (-7.18%) — 위험선호 위축 확대
외국인 5일 -1조7,858억원 — 7/10 -1조4,324억원 → 7/13 -1조5,494억원 → 7/14 +9,544억원 → 7/15 +1조2,790억원 → 7/16 -1조374억원
기관 5일 -4,110억원 — 7/10 +1조1,178억원 → 7/13 -2조2,884억원 → 7/14 +2조7,158억원 → 7/15 +4,074억원 → 7/16 -2조3,636억원
외인 매수 상위: 한국전력 +174억원 — 가격 +0.4%로 방어 수요
외인 매수 상위: SK이노베이션 +116억원 — 가격 +3.8%로 지수와 차별화
기관 매수 상위: SK이노베이션 +248억원 — 외국인과 동조 매수
거래대금 상위: 삼성전자 -8.8% / SK하이닉스 -11.5% / SK스퀘어 -12.3% — 반도체·지주사에 매도 집중

미국 기술주 약세가 한국 반도체의 갭하락 압력으로 이미 전이됐다. SOXX의 5일 -10.24%와 SK하이닉스의 장중 -11.5%는 메모리 이익모멘텀과 단기 가격 흐름의 괴리를 보여준다. US10Y 4.57%는 4.5% 이상 경계 구간으로 성장주 할인율과 원화 약세 부담을 동시에 높인다. USD/KRW 1,487.46원은 Bear 임계를 넘어 외국인 수급이 회복되기 전까지 방어적 대응을 요구한다.

조선·통신의 상대강세는 전면적 위험선호 회복보다 제한적 피난처 회전으로 해석한다.

장 후반에는 반도체 매도 둔화와 KOSPI 시장 폭 개선이 함께 나타나지 않으면 반등 추격보다 현금 유지가 우선이다.

장 후반 view는 축소를 유지한다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

mean-reversion 매수 후보 watchlist — 진입 전 catalyst 검증과 position sizing은 별도 판단

에이치브이엠 (295,310) — 1주 -8.17% / 1개월 -43.71% · DART EPS YoY +235.6% — 첨단 소재 이익 성장 확인

지아이에스 (306,620) — 1주 -6.89% / 1개월 -38.98% · DART EPS YoY +34.4% — 장비주 가격 조정

디앤디파마텍 (347,850) — 1주 -20.67% / 1개월 -36.57% · DART EPS YoY +80.6% — 바이오 실적 성장 확인

대우건설 (47,040) — 1주 -5.55% / 1개월 -33.99% · DART EPS YoY +247.8% — 건설 이익 개선 확인

1. SK하이닉스 (660) — 1주 -15.74% / 1개월 -31.40% · B14 mild_positive / DART EPS YoY +115.9% — 메모리 이익모멘텀 유지

🎯 View · Action · 트리거

🔥 장 후반 view: 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI 급락과 원화 약세 Bear 발동이 해소되기 전 방어 우선 💵 cash 60% 유지 (직전 morning 60% 대비 변화 없음, KOSPI 급락과 환율 발동 방어 유지)

🎬 행동 가이드

후반장 강세 +1% 가속: 주식 비중을 늘리지 않고 cash 60% 유지, 삼성전자·SK하이닉스는 외국인 매도 둔화와 시장 폭 회복을 함께 확인한 뒤 재검토, 마감 수급 검증
후반장 약세 -1% 약화: 주식 비중을 축소해 cash로 이전하지 않고 현재 cash 60% 유지, 반도체·레버리지 ETF 신규 진입 보류, 마감 지수와 환율 확인
막판 횡보 ±0.5%: 조선·통신의 상대강세 종목도 추격 매수 보류, 외국인 동조 매수가 확인될 때까지 다음 cycle 검증
회피: 인버스 ETF 급등 이후 추격 진입 보류, 시장 폭 회복 확인 전 단기 반등에 의존하지 않음

🎯 Bull/Bear 트리거

Bear 외인 단일일 -3조원: 현재 -1.04조원 [🔵 미발동, 가능성 35%] — bullbear_watcher 동기
Bear USD/KRW 1,480원: 현재 1,487.46원 [✅ 발동] — bullbear_watcher 동기
Bear WTI $100: 현재 $79.20 / 임계까지 $20.80 거리 [🔵 미발동, 가능성 20%] — bullbear_watcher 동기
Bear VIX 30: 현재 16.73 / 임계까지 13.27 거리 [🔵 미발동, 가능성 15%] — bullbear_watcher 동기
Bear US10Y 5.0%: 현재 4.57% / 임계까지 0.43%p 거리 [⚠️ 임박, 거리 8.6%] — bullbear_watcher 동기
Bear KOSPI 단일일 -5%: 현재 -6.37% [✅ 발동] — bullbear_watcher 동기
Bull 외인 단일일 +3조원: 현재 -1.04조원 [🔵 미발동, 가능성 10%] — bullbear_watcher 동기
Bull KOSPI 단일일 +5%: 현재 -6.37% [🔵 미발동, 가능성 5%] — bullbear_watcher 동기
현 시점 발동 fact: USD/KRW 1,487.46원과 KOSPI -6.37%

📂 데이터 (직원 5명 종합)

💹 시장

전기전자 -9.43% — 삼성전자·SK하이닉스 급락이 섹터 하락 주도
기계·장비 -4.70% — 경기민감주 매도 확대
통신 +3.39% — 방어 수요 유입
음식료·담배 +2.12% — 방어 섹터 상대강세
외국인 5일 누계 -1조7,858억원 — SK하이닉스 5일 -1조9,918억원 매도 집중
기관 5일 누계 -4,110억원 — 삼성전자 5일 -907억원, SK하이닉스 5일 -3,363억원 순매도
ETF 흐름: KODEX 반도체 -9.49% / KODEX 레버리지 -13.60% / KODEX 200선물인버스2X +13.64% — 하락 방어 수요 우세
DART 주요 공시는 제공된 시장 보고에서 확인되지 않음

🔥 테마 흐름

日제품 불매운동 수혜 +6.84% — 비비안·모나리자·좋은사람들 +29.9%
조선 +6.41% — 한화오션·HD한국조선해양 +5.7%
마스크 +5.31% — 비비안·모나리자·깨끗한나라 강세
해운 +4.43% — KSS해운 +2.4%, HMM 보합
장중 테마 자료는 09:30 기준이며 이후 회전은 아직 직원 보고로 제공되지 않음

🌐 글로벌 매크로

SPX 7,533.77 (5일 -9.87 / 1개월 +22.42 / 3개월 +510.82) — 단기 조정
DXY: 값 제공 없음 — 환율 판단은 regime_state의 실시간 USD/KRW 1,487.46원으로 보강
gold $4,023.00 — yahoo-finance fallback 적용
HY 스프레드 2.71% (5일 +1bp) — 신용 위험은 소폭 확대
IG 스프레드 0.78% (5일 +2bp) — 투자등급 위험도 소폭 확대
[neutral] Jefferson·Cook의 경제전망 연설이 확인됐으나 금리 방향을 바꿀 신규 발언은 제공되지 않음

📰 매체·SNS

국제유가: 미·이란 충돌 확전 속 브렌트유가 90달러에 근접 — 에너지·운송 비용 위험 재부각
호르무즈 해협 통과 선박이 하루 13척으로 줄었다는 보도 — 공급망 불확실성 확대
최태원: 메모리 수요의 구조적 지속성을 언급 — SK하이닉스 중장기 논리 유지
MS: AI 설비투자 둔화가 S&P 500 랠리를 멈출 수 있다고 경고
BlackRock Fink: 향후 12개월 시장에 강세 견해
UBS: 미·이란 긴장이 포트폴리오 회복력 필요성을 높인다고 평가
[IB 이견: BlackRock 강세 vs MS 신중] — 한국 반도체는 중장기 AI 논리와 단기 할인율 압력이 충돌

📡 텔레그램 SNS 컨센

장중 4시간 텔레그램 심층 보고는 아직 제공되지 않음
직전 야간 자료: SK하이닉스 ADR이 공모가 아래에서 장전 +3% 반등했다는 게시물이 상위 노출
직전 야간 자료: 구글 제미나이 3.5 프로 출시 지연 보도와 구글 -4.4%가 언급됨
종목 강도·키워드 집계는 직전 야간 보고에서 산출되지 않음

🧠 시황애널리스트 view + Naver 리서치

7인 시황애널리스트 발화와 Naver 리서치 분류는 직전 야간 텔레그램 보고에 제공되지 않음

🕐 시간대별 흐름 + 테마 회전

09:00 — 반도체 급락과 조선·통신 상대강세가 동시에 나타나며 방어적 회전
11:00 — 장중 후반 테마 흐름은 직원 보고 도착 후 확인 필요
종일 회전 패턴: 반도체 매도 → 조선·통신·소비재 방어 회전, 후반장 회전은 확인 대기

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금

삼성전자 — 255,000원 (-8.8%) — 거래대금 상위, 반도체 매도 중심
SK하이닉스 — 1,842,000원 (-11.5%) — 거래대금 상위, 외국인 5일 순매도 집중
SK스퀘어 — 1,212,000원 (-12.3%) — 지주사·반도체 노출 매도 확산

📊 외인·기관 수급

외국인: SK하이닉스 5일 -1조9,918억원 — 대형 반도체 매도 집중
외국인: SK스퀘어 5일 +4,192억원 — 반도체와 상반된 선택적 매수
기관: SK하이닉스 5일 -3,363억원 — 외국인과 동조 매도
기관: SK이노베이션 당일 +248억원 — 방어적 상대강세와 수급 정합

📈 ETF 자금 흐름

반도체 ETF 평균 -7.90% — KODEX 반도체 -9.49%
KOSPI200 ETF 평균 -6.66% — 시장 전반 위험회피
인버스 ETF +6.85% — 하락 방어 수요
자금 이동 패턴: 반도체·레버리지 약세와 인버스 강세가 동시 발생해 방어 베팅 우세

📋 주요 공시

HIGH 등급 공시는 제공된 시장 보고에서 확인되지 않음

🔥 모멘텀 강한 테마

조선 — 한화오션 +5.7% / HD한국조선해양 +5.7% / HD현대중공업 +2.8%
日제품 불매운동 수혜 — 비비안 +29.9% / 모나리자 +29.9% / 좋은사람들 +29.9%

🎲 시나리오 (잔여장 현재~15:30 KST, D+0 half-day)

Base 50% — KOSPI 6,700~6,900, 기대 -0.5% (D+0) / 핵심 가정: 반도체 매도 둔화와 환율 1,480원대 유지 / Bear 발동분 반영
Bull 15% — KOSPI 6,900~7,000, 기대 +1.0% (D+0) / 핵심 가정: 외국인 매도 둔화와 NQ 선물 반등 / Bull 트리거 2건 동시 충족
Bear 35% — KOSPI 6,450~6,700, 기대 -3.0% (D+0) / 핵심 가정: NQ 약세와 원화 약세 지속 / Bear 트리거 1건 추가 발동
종합 기대 수익률: -1.15% (D+0)
시나리오 MDD: -3.0% (D+0 max)
R/R = 기대 / |MDD| = -0.38 — 비대칭 매우 큼 (Bear risk 강한 우위, defensive 의무)
→ View·Action 정합 cross-check: R/R -0.38 + Bear 발동 carry → cash 60% 유지 정합

🔧 메타

자체 점검: 3/5 정상 (pb-telegram·pb-themes 장중 최신 보고 대기)
pb-public-api: ⚠️ 측정 불능 — DXY·USD/KRW parse error, regime_state 실시간 환율로 보강
pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 데이터 결손 — WSJ 글로벌 매체는 2025년 1월 자료, X 매크로 9계정 제목 없음
pb-market: ⚠️ fact 미반영 — 뉴스·DART HIGH 공시 항목이 제공되지 않음
다음 검증: 11:30 cron (pb-themes) / 12:05 cron (pb-telegram) / 15:30 cron (pb-market)
Bull/Bear watcher: 🔴 발동 2건 (USD/KRW 1,480원·KOSPI -5%) / ⚠️ 근접 1건 (US10Y 5.0%) / 🔵 정상 5건
장기 미해결 7건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md