· · raki research

📅 정시 brief — midday

🚦 국면

장기 thesis: 점검 — 미국 AI·반도체 이익 기대는 남아 있으나 국내 전기전자 급락과 외국인 5일 순매도가 valuation 재평가를 압박
중단기 국면: 🔴 Risk-Off 39.0/100, 신뢰 100% — 하락 기여 상위는 VIX 9.0과 US10Y·외인 5일 각 4.7
cash 가이드: 15~30%, 국면 밴드 기준
임박 이벤트: FOMC 금리결정 7월 29일, D-12
행동: 장기 점검 + 중단기 위험 → 신규 매수 보류, 급락 발동분 방어 유지

📌 핵심 요약

NY 종가: SPX 7,572.40 / NASDAQ 25,881.95 / DOW 52,552.97 — SOXX -4.46%, NVDA -2.40%·GOOGL -4.44% 약세와 NQ 선물 -1.73%
NY 매크로: US10Y 4.55% / VIX 15.67 / WTI $79.20 / USD/KRW 1,477.32 — 장기금리와 원화 임계 부담은 남고 변동성은 안정권
장 후반 view: 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI 단일일 -6.37% Bear 발동과 반도체 수급 이탈이 정합
cash 60% 유지 (직전 morning brief 60% 대비 변동 없음, KOSPI 급락 발동분 방어 유지)
KOSPI 6,820.60 (-6.37%) — 삼성전자 -8.8%, SK하이닉스 -11.5%, SK스퀘어 -12.3%로 거래 집중
외국인 5일 -1.79조원, 기관 5일 -0.41조원 — 7월 16일 외국인 -1.04조원·기관 -2.36조원 동조 매도
조선 +6.41%·통신 +3.39% — 한화오션 +5.7%, SK이노베이션은 외국인 +116억원·기관 +248억원 동조 매수
NY 직전 종가 인계: SOXX -4.46%와 NQ 선물 -1.73% → SK하이닉스·삼성전자 후반 반등 폭 제한 / US10Y 4.55% → 외국인 재유입 제약
🔴 Bear 발동 1건: KOSPI 단일일-5% 하락 / 근접: USD/KRW 1,477.32·US10Y 4.55% / 정상: 외국인 단일 -3조원·WTI $100·VIX 30·KOSPI +5%·외국인 +3조원

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

NY 시간외 인계: ES 7,569.25 (-0.60%) — S&P 500 선물 약세
NY 시간외 인계: NQ 29,179.00 (-1.73%) — 반도체·성장주 압박 지속

🌐 NY 매크로

US10Y 4.55% (5일 -0.01 / 1M +0.08 / 3M +0.29) — 상승 추세 정착, 4.5% 이상 위험회피 구간
US2Y 4.13% (5일 -0.08 / 1M +0.06 / 3M +0.37) — 상승 추세 정착
US30Y 5.08% (5일 +0.02 / 1M +0.11 / 3M +0.21) — 장기 재정·기간 프리미엄 부담
T10Y-T2Y 0.41%p (5일 +0.03%p) — steepening
VIX 15.67 (5일 -1.23) — 주식 변동성은 안정권
WTI $79.20 (5일 +$9.60) — 유가 반등
USD/KRW 1,477.32 — 1,480원 임계 2.68원 앞
금리-주식 영향 — US10Y·US30Y가 높은 수준을 유지해 성장주 할인율과 원화 약세 부담이 남아 있으며 한국 반도체의 반등 지속성은 수급 확인이 필요
금리 관련 인사 발언: Cook 경제전망·Waller 통화정책 발언이 있었으나 새 금리 경로 신호는 확인되지 않음 [neutral]

🇰🇷 한국 시장 장중

KOSPI 6,820.60 (-6.37%) — 약세 우위
KOSDAQ 1,080.36 (-7.18%) — 대형주보다 낙폭 확대
외국인 5일 누계 -1.79조원 — 7월 14~15일 순매수 뒤 16일 -1.04조원으로 매도 전환
기관 5일 누계 -0.41조원 — 16일 -2.36조원으로 동조 매도
상승 352종목 / 하락 556종목 — A-D ratio 0.39, 약세 우위
반도체 ETF 평균 -7.90% — KODEX 반도체 -9.49%, TIGER 반도체 -9.20%

미국 시장은 SPX의 5일 상승에도 NASDAQ·반도체가 급락한 양극화가 한국 전기전자에 직접 전이된 구도다. NQ 선물 -1.73%는 후반 반도체의 추격 반등보다 매물 소화를 우선시하게 한다. US10Y 4.55%와 USD/KRW 1,477.32는 외국인 수급의 즉각적인 개선을 제한한다.

다만 VIX 15.67의 안정과 조선·통신의 상대강세는 지수 전반의 공포 확산과는 구별된다.

후반장은 반도체 낙폭 축소와 외국인 매도 둔화가 동시에 확인될 때만 방어적 반등의 범위를 넓힐 수 있다.

장 후반 기본 가설은 약세 횡보와 변동성 확대다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

mean-reversion 매수 후보 watchlist — 진입 전 catalyst 검증과 비중 결정은 별도 판단

삼성전기 (9,150) — 1주 -14.47% / 1M -41.95% · DART EPS YoY +90.1% — 반도체 부품 수요 회복 여부가 catalyst

인텔리안테크 (189,300) — 1주 -5.98% / 1M -34.48% · DART EPS YoY +351.4% — 위성통신 장비 실적 확인 필요

1. SK하이닉스 (660) — 1주 -15.74% / 1M -31.40% · B14 mild_positive / DART EPS YoY +115.9% — 미국 반도체 낙폭 안정이 선행 조건
1. LS (6,260) — 1주 -8.13% / 1M -31.02% · DART EPS YoY +45.7% — 전력 인프라 수주 확인 필요

삼성전자 (5,930) — 1주 -8.27% / 1M -29.66% · DART EPS YoY +33.4% — 반도체 수급 전환 확인 필요

🎯 View · Action · 트리거

🔥 장 후반 view: 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI -6.37% Bear 발동과 외국인·기관 동조 매도가 지속

💵 cash 60% 유지 (직전 brief 60% 대비 변동 없음, KOSPI 급락 발동분 방어 유지)

🎬 행동 가이드

후반장 강세 +1% 가속 시: cash 60% 유지, 반도체 추격 매수는 보류하고 외국인 매도 둔화와 NQ 선물 낙폭 축소를 함께 확인 — 마감 수급 검증
후반장 약세 -1% 약화 시: 주식 비중을 추가 5%p 축소해 cash로 이전, 반도체·AI 소부장 신규 진입 보류 — 마감 지수와 환율 검증
막판 횡보 ±0.5% 시: cash 60% 유지, 조선·통신의 외국인·기관 동조 매수 종목만 가격 반응 확인 뒤 선별 검토 — 다음 cycle 수급 검증

🎯 Bull/Bear 트리거

Bear ① KOSPI 단일일 -5% 하락: 현재 -6.37% [✅ 발동] — bullbear_watcher 동기
Bear ② USD/KRW 1,480원: 현재 1,477.32원 / 임계 1,480원, 2.68원 거리 [⚠️ 임박, 거리 정량] — bullbear_watcher 동기
Bear ③ US10Y 5.0%: 현재 4.55% / 임계 5.0%, 0.45%p 거리 [⚠️ 임박, 거리 정량] — bullbear_watcher 동기
Bear ④ 외국인 단일 -3조원: 현재 -1.04조원 / 임계 -3조원, 1.96조원 거리 [🔵 미발동, 가능성 35%] — bullbear_watcher 동기
Bear ⑤ WTI $100: 현재 $79.20 / 임계 $100, $20.80 거리 [🔵 미발동, 가능성 10%] — bullbear_watcher 동기
Bear ⑥ VIX 30: 현재 15.67 / 임계 30, 14.33 거리 [🔵 미발동, 가능성 10%] — bullbear_watcher 동기
Bull ① KOSPI +5%: 현재 -6.37% [🔵 미발동, 가능성 5%] — bullbear_watcher 동기
Bull ② 외국인 +3조원: 현재 -1.04조원 [🔵 미발동, 가능성 5%] — bullbear_watcher 동기
현 시점 발동 fact: KOSPI 단일일 -6.37% 하락

📂 데이터

🌐 글로벌 매크로

SPX 7,533.77 (1M +1.53%) — 중기 상승 대비 단기 기술주 조정
고수익 회사채 스프레드 2.71% (5일 +0.01%p) — 신용위험의 큰 확대는 없음
투자등급 회사채 스프레드 0.79% (5일 +0.03%p) — 우량채도 소폭 경계
KOSPI의 SPX 대비 3개월 베타 2.22 — 미국 위험자산 변동이 한국에 증폭될 수 있음

📰 매체·SNS

미국·이란 공방 지속에도 브렌트유는 80달러대 중반으로 1% 하락 — 공급 충격 경계 유지
단일종목 레버리지 ETF는 현금 3,000만원 예탁금과 20주 단위 매매 제한 적용 — 고변동성 개인 매매 제약
GS: 미국 주식 valuation과 펀더멘털의 괴리를 점검 — 고평가 구간 경계
MS: AI 설비투자 둔화가 S&P 500 랠리를 멈출 수 있다고 경고 — 반도체 집중 위험
[IB 이견: GS valuation 경계 vs MS AI 설비투자 신중] — 한국 반도체는 SOXX 낙폭 안정 전까지 수급 관리 우선

📡 텔레그램 SNS 컨센

4시간 387건 윈도우 중 반도체 급락과 한국 야간 선물 하락이 주요 논의
[1단계 원문 — views 1 / forward 0 · 본 brief 상위] “SK하이닉스 ADR -13.69%, 마이크론 -5.65%, 필라델피아 반도체지수 -4.29%” — 이지스 리서치 (23:50)
선정 근거: 한국 반도체 개장 압력의 가격 사실을 직접 제시
종목 강도·키워드·센티먼트 심층 집계는 이번 가용 보고에 없음

🧠 시황애널리스트 전망 + Naver 리서치

한지영(키움) — 본 윈도우 발화 없음, 직전 자료 인계
이경민(대신) — 본 윈도우 발화 없음, 직전 자료 인계
이그전(KB) — 본 윈도우 발화 없음, 직전 자료 인계
김경훈 탑다운(DAOL) — 본 윈도우 발화 없음, 직전 자료 인계
김경훈 바텀업(DAOL) — 본 윈도우 발화 없음, 직전 자료 인계
서상영(사제콩이) — 반도체·알파벳 약세로 NASDAQ 부진, 다우·소형주와 차별화된 흐름으로 정리
이재만·이경수(하나) — 본 윈도우 발화 없음, 직전 자료 인계
[시황·KB증권] 장마감코멘트 — 전일 KOSPI 급등 뒤 변동성 확대 구간을 점검
[투자·유진투자증권] 어닝서프라이즈 전략 — 2026년 KOSPI 영업이익 추정치 상향 흐름을 제시
→ 7인 발화는 서상영의 반도체 경계에 편중되고 Naver 투자 리포트는 이익 추정 상향을 제시해 단기 변동성·장기 이익 기대가 공존

💹 시장

외국인 7/10 -1.43조원 / 기관 +1.12조원 — 기관 흡수
외국인 7/13 -1.55조원 / 기관 -2.29조원 — 동조 매도
외국인 7/14 +0.95조원 / 기관 +2.72조원 — 동조 매수
외국인 7/15 +1.28조원 / 기관 +0.41조원 — 매수 연속
외국인 7/16 -1.04조원 / 기관 -2.36조원 — 매수에서 동조 매도로 전환
외국인 매수 상위: 한국전력 +174억원, 케이뱅크 +134억원, SK이노베이션 +116억원 — 방어·에너지 중심
기관 매수 상위: SK이노베이션 +248억원 — 외국인과 동조 매수

🔥 테마 흐름

日제품 불매운동 수혜 +6.84% — 비비안·모나리자·좋은사람들이 각각 +29.9%
조선 +6.41% — 동일스틸럭스 +30.0%, 한화오션·HD한국조선해양 각각 +5.7%
마스크 +5.31% — 비비안·모나리자·깨끗한나라 강세
낙태·피임 +5.06% — 현대약품 +13.3%
해운 +4.43% — 구성 종목 평균 +0.40%로 가격 모멘텀만 확인

🕐 시간대별 흐름 + 테마 회전

09:00 — 반도체·전기전자 급락과 조선·통신 상대강세가 동시 진행
11:00 — 장중 테마 회전 자료는 아직 도착하지 않음
종일 회전 패턴: 개장 반도체 약세 → 조선·통신 방어로 이동, 후속 회전은 다음 테마 보고 확인 필요

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10

삼성전자 -8.8% / SK하이닉스 -11.5% / SK스퀘어 -12.3% — 반도체 대형주에 거래 집중
교차 분석: 거래대금과 텔레그램 모두 반도체 하락을 지목 — 돈과 감정이 함께 약세를 가리킴

📊 외인·기관 수급 추세

외국인: 5일 -1.79조원 — 16일 -1.04조원 매도로 재전환
기관: 5일 -0.41조원 — 16일 -2.36조원 동조 매도 확대
SK하이닉스: 외국인 5일 -1.99조원 / 기관 5일 -0.34조원 — 반도체 매도 집중
삼성전자: 16일 외국인 -2,140억원 / 기관 -1.17조원 — 기관 매도 집중

📈 ETF 자금 흐름

반도체 ETF 3개 평균 -7.90% — KODEX 반도체 -9.49%, TIGER 반도체 -9.20%
조선 ETF 2개 평균 +3.46% — SOL 조선TOP3플러스 +3.28%, TIGER 조선TOP10 +3.64%
KOSPI200 2배 인버스 +13.64% — 약세 방어 수요 확대
자금 이동 패턴: 반도체·레버리지 약세와 인버스 강세가 대비되고 조선만 상대 강세

📋 주요 공시

HJ중공업 — 단일판매·공급계약 체결
우성머티리얼스 — 유상증자 결정
삼성전자 — 자기주식처분결과 보고

🎲 시나리오 (잔여장 현재~15:30 KST, D+0 half-day)

Base 50% — KOSPI 6,700~6,880, 기대 -0.5% (D+0) / 핵심 가정: 반도체 낙폭이 제한되고 조선·통신 방어 유지 / Bear 발동분 반영
Bull 15% — KOSPI 6,880~6,980, 기대 +0.9% (D+0) / 핵심 가정: NQ 선물 낙폭 축소와 외국인 매도 둔화 / Bull 트리거 동시 미충족
Bear 35% — KOSPI 6,500~6,700, 기대 -2.5% (D+0) / 핵심 가정: 반도체 추가 하락과 USD/KRW 1,480원 돌파 / Bear 1건 추가 발동
종합 기대 수익률: -1.00% (D+0)
시나리오 MDD: -3.5% (D+0 max)
R/R = 기대 수익률 ÷ MDD 절대값 = -0.29 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위, defensive 의무
→ View·Action 정합 cross-check: R/R -0.29 + KOSPI Bear 발동 인계 → cash 60% 유지 결정 정합

🔧 메타

자체 점검: 1/5 정상 (pb-public-api 외 4명 이슈)

pb-market: ⚠️ fact 미반영 — 900 보고는 전일 마감 수치 중심이며 장중 지수·수급은 다음 시장 보고에서 확인
pb-telegram: ⚠️ 데이터 결손 — midday 필수 1205 deep-analysis가 아직 도착하지 않아 0900 정량 보고를 사용, 종목 강도·센티먼트 심층 집계 없음
pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 데이터 결손 — WSJ 기사와 X 매크로 9계정이 현재 시장 판단에 제한적
pb-themes: ⚠️ cron stale — 1,130 보고가 아직 도착하지 않아 930 자료로 장중 테마 흐름을 인계
Bull/Bear watcher: 🔴 발동 1건 (KOSPI 단일일 -5% 하락) / ⚠️ 근접 2건 (USD/KRW 1,480원·US10Y 5.0%) / 🔵 정상 5건
다음 검증: 1,130 cron (pb-themes) / 1,205 cron (pb-telegram) / 1,431 cron (pb-market) / 1,500 cron (pb-public-api)

escalation: Pending 7건 (② KIS·④ FRED·고도화 패키지·⑩ 글로벌 IB·⑪ 공시·⑫ X 매크로·⑮ 테마 괴리) / Resolved 이관 3건 (①·② API 스펙·③ sandbox) / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md 장기 미해결 7건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md