📊 raki research

📅 정시 brief — closing

KOSPI 급락은 반도체 대형주의 동반 하락이 주도했지만, 조선·해운·필수소비재의 상대강세가 하방을 일부 흡수했다.

다만 원화 약세 임계 근접과 장기금리 상승, 마감 확정 수급 부재가 겹쳐 익일에는 반등 추격보다 현금 유지가 적정한 자리로 판단된다.

🚦 국면

  • 장기 thesis: 유지 — 반도체 이익모멘텀과 낮은 선행 valuation은 유효하나 단기 가격 충격을 점검한다
  • 중단기 국면: 🟡 중립 53.7/100, 신뢰 100% — 하락 기여는 VIX와 외국인 5일 수급
  • cash 가이드: 5~15%, 국면 밴드 기준
  • 임박 이벤트: D-0 한은 금통위 기준금리 결정 — 결정 전 변동성 경계
  • 행동: 장기 thesis 유지와 중단기 중립의 괴리로 신규 매수는 보류한다

📌 핵심 요약

  • NY 종가: SPX 7,572.40 (+1.20% 5일) — META 5일 +12.96%가 주도, SOXX는 -2.23%
  • NY 매크로: US10Y 4.58% (5일 +0.03%p) — 4.5% 이상 주의 구간
  • 익일 view: 유지 [국면: 변동성 확대] — 원화 약세 임계 근접과 급락 후 수급 확인 필요
  • cash 49% 유지 — 직전 brief 49% 대비 변화 없음
  • KOSPI 6,953.56 (-4.54%) — 전기전자 -7.12%가 급락을 주도
  • KOSDAQ 1,103.11 (-5.22%) — 성장주 위험회피가 더 크게 나타남
  • 조선 +4.48% — HD한국조선해양 +3.9%, 한화오션 +3.5%로 방어적 강세
  • 한국 마감 → NY 시간외 함의: ES는 보합이나 NQ 약세가 반도체 반등 폭을 제한할 듯
  • Bear 근접 3건: 원화 1,480원, US10Y 5.0%, KOSPI -5% 임계

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

  • NY 시간외 인계: ES 7,616.25 (+0.02%) — 지수 선물은 보합권
  • NQ 29,686.25 (-0.02%) — 기술주 회복 탄력은 제한적

🌐 NY 매크로

  • VIX 16.50 (5일 +0.37) — 공포 확산보다 경계 국면
  • US2Y 4.18% (5일 -0.01%p) — 단기금리 압력은 소폭 완화
  • T10Y-T2Y 0.42%p (5일 +0.07%p) — 장단기 금리차 확대
  • WTI 79.20달러 (5일 +9.60달러) — 단기 유가 반등
  • USD/KRW 1,479.38원 — 1,480원 임계까지 0.62원

KOSPI는 반도체 대형주 급락으로 지수가 밀렸으나, 상승 424종목과 조선·운송장비의 강세가 전면적 투매와는 거리를 뒀다.

미국 대형주 반등은 하방 완충 요인이지만 SOXX 약세와 NQ 보합은 한국 반도체의 즉각적 회복을 보장하지 않는다. US10Y 4.58%는 성장주 할인율과 원화 약세 압력을 동시에 높이는 구간으로 보인다.

외국인은 최근 이틀 순매수 전환했으나 5일 누계는 순매도라 회복의 연속성 확인이 필요하다. KOSPI의 하락 폭과 A-D ratio 0.47은 약세 우위를 가리키며, 내일 갭은 원화와 반도체 수급의 동시 개선 여부가 결정할 전망이다.

  • KOSPI fwd PER 7.26배 (실측, top-down, Top 200 cover 156종목) — 한지영 추정 7.0배 참고
  • earnings yield 13.77% vs KTB 3y 3.544% = Fed Model spread +10.22%p
  • 미국 spread 약 1.07%p 대비 약 9.6배 우위 — Yardeni 기준 한국 매수 신호
  • KOSPI PBR 1.30배 — 단말 기준이며 김학균 기준 0.93과 정의 차이 존재

🇰🇷 한국 시장 당일 마감

  • 외국인 5일 -7,484억원 — 최근 이틀 순매수로 매도 폭은 축소
  • 기관 5일 +1조9,526억원 — 최근 이틀 동조 매수가 하방을 일부 흡수
  • KOSPI 전체 950종목 — 상승 424 / 하락 486 / A-D ratio 0.47, 약세 우위
  • 외국인 매도 사이클: SK하이닉스 5일 -1조1,184억원 — 시장 누계보다 큰 단일 매도

한국 마감은 반도체 집중 급락과 테마 방어가 공존한 양극화로 보인다. Pendulum은 회복 단계 초입에서 회의로 되돌아가는 구간이다. Reflexivity는 ③ Successful Test에서 ④ Far-from-equilibrium 전이 경계 구간이며, 원화 임계 돌파가 다음 전이 표지다.

낮은 선행 PER과 넓은 Fed Model spread는 장기 valuation 완충재지만, 당일 가격 신호와 일치하지 않아 단기 매수 근거로 단정하기 어렵다.

마감 확정 시장 보고가 없어 종가 수급은 오후 측정값을 인계했다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

  • mean-reversion 매수 후보 watchlist이며 catalyst 검증과 비중 결정은 별도 판단
  • SK하이닉스 (660) — 1주 -13.49% / 1M -29.57% · EPS YoY +115.9% · 메모리 수급 확인 필요
  • LS (6,260) — 1주 -7.02% / 1M -30.18% · EPS YoY +45.7% · 전력설비 수주가 촉매
  • 비츠로셀 (82,920) — 1주 -7.15% / 1M -32.95% · EPS YoY +92.3% · 실적 확인이 촉매

🎯 View · Action · 트리거

🔥 익일 view: 유지 [국면: 변동성 확대] — 환율 임계 근접과 반도체 급락을 높은 현금으로 흡수

💵 cash 49% 유지 (직전 brief 49% 대비 변화 없음)

🎬 행동 가이드

  • 익일 갭하락: 주식 2%p 매도해 cash 51%, 반도체와 기판 신규 진입을 보류
  • 익일 갭상승: cash 49% 유지, 외인 순매수와 원화 안정 동시 확인 뒤 조선만 선별 검토
  • 익일 기준선: Until 원화 1,480원 하회와 외인 +3조 동시 충족까지 cash 49% 유지, 충족 시 조선 비중 2%p 확대 검토.

단일 충족은 보류.

🎯 Bull/Bear 트리거

  • Bear 원화 1,480원: [⚠️ 임박, 0.62원 거리] 현재 1,479.38원 — bullbear_watcher 동기
  • Bear US10Y 5.0%: [⚠️ 임박, 0.42%p 거리] 현재 4.58% — bullbear_watcher 동기
  • Bear KOSPI -5%: [⚠️ 임박, 0.46%p 거리] 현재-4.54% — bullbear_watcher 동기
  • Bull 외인 +3조원: [🔵 미발동, 가능성 20%] 현재 +1.28조원 — bullbear_watcher 동기
  • Bull KOSPI +5%: [🔵 미발동, 가능성 5%] 현재 -4.54% — bullbear_watcher 동기
  • 주중 카운트다운: 금통위 D-0 / FOMC D-13

📂 데이터 (직원 5명 종합)

🌐 글로벌 매크로

  • SPX 7,572.40 (5일 +1.20%) — 대형주 회복
  • 금리-주식 영향 — US10Y 상승은 성장주 할인율과 원화 약세 압력을 높인다

📰 매체·SNS

  • GS는 이익 전망과 연준 인상 위험을 함께 경계했다
  • MS는 AI 설비투자 둔화가 S&P 500 랠리를 멈출 수 있다고 봤다
  • [IB 이견: GS는 이익 지지와 금리 위험을 병기, MS는 AI 투자에 더 신중]

📡 텔레그램 SNS 컨센

  • 직전 4시간 500건 중 레버리지 파산과 금통위 인상 언급이 상위 화제
  • 종목 강도와 컨센서스는 분석 결과가 없어 인용하지 않음

💹 시장

  • 7월 15일: 외국인 +1조2,790억원 / 기관 +4,074억원 — 동조 매수 지속
  • 전기전자 -7.12% — 반도체 대형주의 지수 하락 기여가 가장 컸음

🔥 테마 흐름

  • 조선 +4.48% — 수주·해운 업황 기대가 강세의 실제 배경
  • 해운 +4.43% — KSS해운과 흥아해운이 강세를 보임
  • 오후 마감 테마 보고 부재로 종일 회전은 직전 측정값을 인계

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10

  • 삼성전자 (-6.3%) — 거래대금 1위, 전기전자 급락의 중심
  • SK하이닉스 (-9.1%) — 거래대금 2위, 5일 외인 매도와 겹침
  • 교차 분석: 거래대금과 SNS의 확정 종목 신호가 겹치지 않아 추격 매수는 보류

📊 외인·기관 수급

  • 외인 매수 상위: 한국전력 +175억원, 케이뱅크 +132억원, SK이노베이션 +119억원
  • forced crowding: 외인 매도 top2 산출은 1종목만 제공돼 집중도 판단 보류

📈 ETF 자금 흐름

  • 중국 휴머노이드 ETF +1.75% — 한국 성장주와 차별화

📋 주요 공시

  • 주연테크 — 잠정실적 공시

🔥 모멘텀 강한 테마

🎲 시나리오 (익일 09:00~15:30 KST + 익일 NY 시간외 인계, D+1)

  • Base 50% — KOSPI 6,800~7,050, 기대 -0.3% (D+1) · 금통위 중립과 원화 보합 가정
  • Bull 20% — KOSPI 7,050~7,180, 기대 +1.8% (D+1) · 원화 안정과 외인 매수 동시 충족
  • Bear 30% — KOSPI 6,600~6,800, 기대 -3.0% (D+1) · 원화·금리·급락 임계 중 1건 발동
  • 종합 기대 수익률 (확률 가중): -0.7% (D+1)
  • 시나리오 MDD: -3.0% (D+1 max)
  • R/R = 기대 / |MDD| = -0.23 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위
  • Bull payoff 0.36 vs Bear 손실 0.90 — 하방 비대칭
  • → View·Action 정합: 낮은 R/R과 세 건 근접 신호를 cash 49% 유지에 반영

🔧 메타

  • 자체 점검: 2/5 정상 (시장·매크로·뉴스·텔레그램·테마 중 시장·매크로 부분 정상)
  • pb-market: ⚠️ cron stale — 1,530 마감 보고 부재, 1,431 lookback 사용
  • pb-telegram: ⚠️ fact 미반영 — 1,605 deep-analysis 부재, 1,205 lookback 사용
  • pb-themes: ⚠️ cron stale — 1,530 테마 보고 부재, 1,330 lookback 사용
  • Bull/Bear watcher: 🔴 발동 0건 / ⚠️ 근접 3건 (원화·US10Y·KOSPI) / 🔵 정상 5건
  • 다음 검증: 1,530 cron (pb-market·pb-themes) / 1,605 cron (pb-telegram)

장기 미해결 7건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

오늘의 한 줄 — 반도체 급락 뒤 valuation 완충은 남았지만, 원화·금리·수급이 함께 안정되기 전에는 cash 유지가 우선이다. ※ 본 brief는 정훈님 1인 의사결정 보조용 정량 분석으로, 매수·매도 권유가 아닙니다.