📅 정시 brief — closing

KOSPI 반등은 반도체 대형주가 이끌었지만 시장 다수는 하락했다. valuation 완충은 유효하나 외국인 매도 집중과 환율 Bear 발동이 맞서는 만큼, 익일에도 반등 추격보다 확인 우선이 적정해 보인다.

🚦 국면

• 장기 thesis: 유지 — 메모리 이익모멘텀과 낮은 fwd PER가 완충
• 중단기 국면: 🟢 Risk-On 60.1/100, 신뢰 88% — 외인 5일·환율이 하락 기여 상위
• cash 가이드: 0~5%, 국면 밴드 기준
• 임박 이벤트: 한은 금통위 기준금리 결정 D-2
• D-2 금통위 — 결정 전 변동성 경계

📌 핵심 요약

• NY 종가: SPX 7,515.34·NASDAQ 25,873.18·DOW 52,498.64 — 반도체 약세
• NY 매크로: VIX 15.03 안정 — 환율 1,492.48원은 Bear 임계 상회
• 익일 전망(view): 축소 [국면: 변동성 확대] — 좁은 반등과 환율 부담
• cash 49% 유지 — 직전 midday 49% 대비 변화 없음
• KOSPI +1.88% — 전기전자 +3.89%가 지수 반등 주도
• KOSDAQ +2.42% — 마감 자료 도착 전 오후 측정 기준
• 외국인 5일 -3조8,221억원 — 반도체 top2 집중도 104.7%
• 한국 반도체 반등 → NY 선물 안정 시 익일 갭상승 여지, 환율은 상단 제약
• Bear 발동 1건: USD/KRW 1,480원 돌파 / 나머지 가용 지표 정상

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장 시간외 인계

• ES +0.08% — 대형주 선물 안정
• NQ +0.41% — 기술주 선물 반등

🌐 NY 매크로

• SPX 7,515.34 (5일 -0.29%) — 횡보
• VIX 15.03 (5일 -0.78) — 변동성 안정
• DFF 3.62% (5일 -0.01) — 정책금리 횡보
• T10Y-T2Y 0.36%p (5일 +0.01%p) — 단기 steepening
• gold 4,036.60달러 (5일 -94.00달러) — 안전자산 후퇴
• 고수익채 spread 2.69%p (5일 -0.05%p) — 신용 스트레스 완화

🇰🇷 한국 시장 당일 마감

• KOSPI 6,934.81 (+1.88%) — 오후 측정, 최종 마감 lookback 필요
• KOSDAQ 1,104.84 (+2.42%) — 오후 측정, 최종 마감 lookback 필요
• 외국인 5일 연속성: 4거래일 순매도, 누계 -3조8,221억원
• 기관 5일 누계 -1,809억원 — 직전일 대규모 매도 전환
• KOSPI 950종목 중 상승 311·하락 595, A-D ratio 0.34 — narrow rally

한국 시장은 지수 반등과 종목 확산이 어긋난 양극화 국면으로 판단된다.

삼성전자와 SK하이닉스가 각각 4%대 올랐지만 운송장비·증권·화학은 약세가 이어졌다.

외국인 매도 top2가 시장 누계를 넘어선 것은 그 밖의 종목에서 순매수가 있었음을 뜻하나, 반도체 매도 집중 자체는 강한 forced crowding 신호다. 52주 신고가 7건과 A-D ratio 0.34의 조합은 지수 회복보다 소수 대형주 집중을 가리킨다.

미국 반도체는 전일 약했지만 기술주 선물이 반등해 익일 반도체 갭에는 상방 여지가 남는다.

다만 환율 Bear 발동과 금통위 D-2가 외인 회귀를 제한할 가능성이 있다.

최종 마감 수급이 도착하지 않아 오후 반등의 종가 지속성은 확인되지 않았다.

익일 개장은 선물 반등으로 강보합 가능성이 있으나, 외인 순매수 확인 전에는 추격을 보류하는 편이 정합적이다.

• KOSPI fwd PER 7.24배 (실측, top-down, Top 200 cover 94.8%)
• earnings yield 13.82% vs KTB 3y 3.544% = Fed Model spread +10.27%p
• 미국 spread 약 1.07%p 대비 9.6배 우위 — Yardeni 한국 매수 신호
• KOSPI PBR 1.30배 — Taiwan 2.68·India 3.71 대비 할인

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

mean-reversion 관찰 목록이며 진입 전 catalyst와 비중 판단은 별도다.

펩트론 (87,010) — 1주 -39.9% / 1M -53.2% · DART +43.9%

• catalyst: 임상·기술이전 진행 확인

비나텍 (126,340) — 1주 -23.7% / 1M -51.8% · DART +138.0%

• catalyst: 슈퍼커패시터 수요 확인

전진건설로봇 (79,900) — 1주 -14.8% / 1M -45.1% · DART +56.6%

• catalyst: 북미 건설장비 수요 확인

비츠로셀 (82,920) — 1주 -20.5% / 1M -43.2% · DART +92.3%

• catalyst: 특수전지 수출 지속성 확인

로보티즈 (108,490) — 1주 -7.0% / 1M -37.2% · DART +257.8%

• catalyst: 로봇 매출 전환 확인

🎯 View · Action · 트리거

🔥 익일 view: 축소 [국면: 변동성 확대] — 환율 Bear와 narrow rally 병존

• Pendulum: 낙관 후반 — 신고가와 낮은 breadth가 동시 출현
• Reflexivity: ⑤ Moment of Truth → ⑥ Twilight 전이 marker는 외인 매도 지속 💵 cash 49% 유지 (직전 brief 49% 대비 변화 없음)

🎬 행동 가이드

• 익일 갭하락: 주식 2%p를 cash로 이전해 51%, 반도체 외인 수급 재확인
• 익일 갭상승: cash 49% 유지, 삼성전자·SK하이닉스 추격 매수 보류
• baseline: Until 외인 순매수와 환율 1,480원 하회까지 cash 49% 유지
• 조건 동시 충족 시 반도체 비중 2%p 확대 검토, 단일 충족은 보류

🎯 Bull/Bear 트리거

• Bear 외인 -3조: [🔵 미발동, 가능성 20%] 직전 -1.55조 — watcher 동기
• Bear USD/KRW 1,480원: [✅ 발동] 1,492.48원 — watcher 동기
• Bear VIX 30: [🔵 미발동, 가능성 10%] 15.03 — watcher 동기
• Bear KOSPI -5%: [🔵 미발동, 가능성 10%] +1.88% — watcher 동기
• Bull 외인 +3조: [🔵 미발동, 측정 대기] 마감 수급 갱신 대기 — watcher 동기
• Bull KOSPI +5%: [🔵 미발동, 가능성 10%] +1.88% — watcher 동기
• 현 시점 발동 fact: USD/KRW 1,492.48원으로 Bear 임계 통과
• 🕐 주중 카운트다운: 7/16 금통위 D-2 / 7/29 FOMC D-15

📂 데이터 (직원 5명 종합)

🌐 글로벌 매크로

• DFF 3.62% (1M -0.01 / 3M -0.02) — 횡보
• VIX 15.03 (1M -7.19 / 3M -4.46) — 하락 추세 정착
• T10Y-T2Y 0.36%p (1M -0.04 / 3M -0.14) — flattening 흐름
• 금리-주식 영향 — 장기금리 측정 전 DCF·환율 연쇄 판단 보류
• [hawkish] Waller — 통화정책 갈림길을 논의, 세부 금리 신호는 협소

📰 매체·SNS

• GS: 강한 이익에도 연준 인상 위험이 주식을 시험할 수 있다고 경고
• BofA: 주식 매도 신호가 5년 내 극단 수준이라고 평가
• UBS: 미국·이란 긴장에 포트폴리오 회복탄력성을 강조
• [IB 이견: 강한 이익 전망 vs 긴축·과열 경계]
• 골드만: KOSPI 6,800 지지선과 레버리지 기계적 매도를 제시

📡 텔레그램 SNS 컨센

• 4h 500건 윈도우 — 심층 분석 실패로 종목 강도·센티 수치 없음
• 10,887 views·233 forwards — 급락 뒤 반등에는 정량 트리거가 필요
• 10,505 views·135 forwards — 미국 반도체 헤지펀드 매수 확대
• 1,712 views·94 forwards — 하이퍼스케일러 자본지출 전망 상향

💹 시장·🔥 테마

• 외인 매도 top2 -4조29억원 = 시장 5일 매도의 104.7%
• forced crowding 신호 — top2 외 종목은 net 매수
• 낙태·피임 +10.11% — 현대약품 +29.8%, 정책 이유 fact 미발견
• 해운 +5.92% — 호르무즈 운항 위험 부각
• 반도체 재료·부품 +2.57% — 대형 반도체 반등 동조
• 장중 회전: 곡물·해운 → 낙태·피임 → 반도체로 2회 이상 회전

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 상위

• 삼성전자 266,500원 (+4.7%) — 기관 매수와 외인 매도 충돌
• SK하이닉스 1,926,000원 (+4.4%) — 기관·외인 당일 동조 매수
• SK스퀘어 1,198,000원 (+3.2%) — 외인 5일 순매수 지속
• 현대차 426,000원 (-4.0%) — 운송장비 약세
• KB금융 183,000원 (-1.7%) — 금융 방어력 약화
• 교차 분석: SK하이닉스는 돈과 SNS 관심 일치, 5일 매도와 충돌

📊 수급·ETF·공시

• 외인: SK하이닉스 당일 +5,244억원, 5일 -3조3,728억원
• 기관: 삼성전자 +8,256억원·SK하이닉스 +6,709억원
• 반도체 ETF 평균 +1.69% — 국내 반도체 반등
• 레버리지 ETF +4.07% — 강세 베팅 확대
• 2차전지 ETF 평균 -1.27% — 자금 양극화
• [HIGH] 한미반도체 — 잠정실적 공시
• [HIGH] 셀트리온 — 바이오시밀러 유럽 임상 3상 계획 변경

종목 Top 1·2픽

• Top pick 1·2: 선정 보류 — 거래대금·SNS·외인 매수 3중 교집합 확인 불가

🎲 시나리오 (익일 09:00~15:30 KST + 익일 NY 시간외 carry, D+1)

• Base 55% — KOSPI -0.5~+1.0%, 기대 +0.3% (D+1) 핵심 가정: 선물 반등과 환율 부담 상쇄
• Bull 25% — KOSPI +2~+4%, 기대 +3.0% (D+1) 핵심 가정: 외인 순매수와 환율 1,480원 하회 동시 충족
• Bear 20% — KOSPI -2~-4%, 기대 -3.0% (D+1) 핵심 가정: 외인 매도 재가속 또는 환율 추가 상승
• 종합 기대 수익률: +0.32% (D+1)
• 시나리오 MDD: -4.0% (D+1 max)
• R/R = 기대 / |MDD| = 0.08 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 우위
• Bull payoff 0.75 vs Bear |손실| 0.60
• Druckenmiller entry 임계 3.0 대비 2.7%
• asymmetric short setup window 인지 — VIX 하락, put premium은 측정 대기
• View·Action 정합: 낮은 R/R와 환율 Bear → cash 49% 유지 정합

🔧 메타

• 자체 점검: 2/5 정상 (마감 시장·테마·텔레그램 미도착)
• pb-market: ⚠️ fact 미반영 — 1,530 마감 source 부재, 1,431 lookback
• pb-themes·pb-telegram: ⚠️ fact 미반영 — 1,530·1,605 source 부재
• pb-public-api: ⚠️ 측정 불능 — US10Y·US2Y·US30Y·DXY·WTI parse error
• pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 — WSJ 과거 자료·X 9계정 제목 결손
• Bull/Bear watcher: 🔴 발동 1건 (환율 1,480원) / 🔵 정상 5건

장기 미해결 7건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

오늘의 한 줄 — 반도체 반등보다 좁은 breadth와 환율 Bear를 우선해 cash 49%를 유지한다. ※ 본 brief는 정훈님 1인 의사결정 보조용 정량 분석으로, 매수·매도 권유가 아닙니다.