📅 정시 brief — closing

KOSPI 급락은 반도체 매도와 얇은 상승 폭이 겹친 위험회피 국면으로 판단된다.

다만 조선·통신의 상대강세와 낮은 변동성은 전면 공포와 구분되나, 익일 반등 추격보다 환율·금리 동시 안정 확인이 우선일 듯하다.

🚦 국면

• 장기 thesis: 점검 — 이익 기대와 낮은 valuation은 유효하나 외인 5일 매도가 압박
• 중단기 국면: 🔴 Risk-Off 39.0/100, 신뢰 100% — VIX 9.0, US10Y·외인 5일 각 4.7 기여
• cash 가이드: 15~30%, 국면 밴드 기준
• 임박 이벤트: FOMC 금리결정 7월 29일, D-12
• 행동: 장기 점검 + 중단기 위험 → 신규 매수 보류, 급락 방어 유지

📌 핵심 요약

• NY 종가: SPX 7,533.77 (5일 -0.13%) — NVDA -2.40%로 반도체 부담
• NY 매크로: US10Y 4.55% — 5% 임계 근접, VIX 15.67 안정권
• 익일 view: 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI 급락 발동과 반도체 약세가 겹침
• cash 60% 유지 — 직전 morning 60% 대비 변화 없음, 급락 방어 유지
• KOSPI 6,820.60 (-6.37%) — 전기전자 -9.43%가 지수 하락을 주도
• 외국인 5일 -1.79조원 — SK하이닉스 중심 매도 집중
• 조선 +6.41% — 한화오션 +5.7%, HD한국조선해양 +5.7%로 방어 강세
• NQ 선물 -1.62% → 반도체 갭하락 압력 가능성
• Bear 발동: KOSPI 단일일 -5% 하락 / 근접: 원화 1,480원·US10Y 5.0%

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

• NY 시간외 인계: ES -0.91% — 위험회피 지속 가능성
• NQ 선물 -1.62% — 한국 반도체에 직접 부담

🌐 NY 매크로

• US10Y 4.55% (5일 -0.01%p) — 4.5% 이상 경계 구간

• US2Y 4.13% (5일 -0.08%p) — 단기금리 하락 우위

• T10Y-T2Y 0.41%p (5일 +0.03%p) — 장단기 금리차 확대

• VIX 15.67 (5일 -1.23) — 변동성 자체는 안정

• WTI $79.20 (5일 +$9.60) — 유가 반등

• 금리-주식 영향 — 4.5%대는 성장주 할인율과 원화 부담 구간

• KOSPI fwd PER 7.14배 (실측, top-down, Top 200 cover 94.6%) — 한지영 추정 7.0배 reference

• earnings yield 14.00% vs KTB 3y 3.544% = Fed Model spread +10.45%p

• 미국 spread 약 1.07%p 대비 9.8배 우위 — Yardeni framework 한국 매수 신호

• KOSPI PBR 1.3배 — Taiwan 2.68·India 3.71 대비 할인

🇰🇷 한국 시장 당일 마감

• KOSDAQ 1,080.36 (-7.18%) — 낙폭 확대
• 시장 breadth: 상승 352종목·하락 556종목, A-D ratio 0.39 — 약세 우위
• 외국인 5일 -1.79조원 — top2 SK하이닉스 -1.99조원·삼성전자우 -125억원이 112%

한국 마감은 반도체가 지수 하락을 주도한 변동성 확대 국면으로 보인다.

외국인 매도 top2가 시장 누계를 넘어서며 forced crowding 신호가 확인된다. A-D ratio 0.39는 약세 우위와 매도 사이클을 가리킨다.

조선·통신 상대강세는 방어적 회전이 남았음을 시사한다. SPX 조정과 NQ 선물 약세가 분리돼 반도체에는 후자가 더 큰 변수일 듯하다.

원화·금리가 동시에 안정되기 전까지 반등은 방어적으로 판단된다.

익일 개장 기본 가설은 약세 갭 또는 높은 변동성이다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

mean-reversion 매수 후보 watchlist — 진입 전 catalyst 검증과 비중 결정은 별도 판단

• HJ중공업 (97,230) — 1주 -6.71% / 1M -32.79% · EPS YoY +790.6% — 공급계약
• SK하이닉스 (660) — 1주 -15.74% / 1M -31.40% · EPS YoY +115.9% — 반도체 회복 확인 필요
• 삼성전기 (9,150) — 1주 -14.47% / 1M -41.95% · EPS YoY +90.1% — 수급 안정 확인 필요

🎯 View · Action · 트리거

🔥 익일 view: 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI 급락 발동이 유지되는 동안 방어 우선

💵 cash 60% 유지 (직전 brief 60% 대비 변화 없음, KOSPI 급락 방어 유지)

🎬 행동 가이드

• 익일 갭하락: Until 원화 1,480원·US10Y 5% 안정까지 cash 60% 유지, 반도체 진입 보류
• 익일 갭상승: cash 60% 유지, 조선만 외국인 동조 매수 확인 후 선별 검토
• 익일 횡보: 현금 유지, 통신·조선도 거래대금 확인 전 추격 매수 보류

🎯 Bull/Bear 트리거

• Bear KOSPI -5%: 현재 -6.37% [✅ 발동] — bullbear_watcher 동기
• Bear USD/KRW 1,480원: 현재 1,478.8원, 1.2원 거리 [⚠️ 임박, 거리 정량]
• Bear US10Y 5.0%: 현재 4.55%, 0.45%p 거리 [⚠️ 임박, 거리 정량]
• Bear 외국인 -3조원: 현재 -1.04조원 [🔵 미발동, 가능성 35%]
• Bull 외국인 +3조원: 현재 -1.04조원 [🔵 미발동, 가능성 5%]
• 현 시점 발동 fact: KOSPI 단일일 -6.37% 하락

🕐 주중 카운트다운: 7/29 FOMC D-12 / 원화 1,480원 / US10Y 5.0% / 반도체 야간 가격 반응

📂 데이터

🌐 글로벌 매크로

• 고수익 회사채 스프레드 2.71% (5일 +0.01%p) — 신용위험 확대 제한

📰 매체·SNS

• BlackRock: 향후 12개월 시장 강세 전망
• BofA: 주식 매도 신호가 5년 내 극단 수준
• IB 이견: BlackRock 강세 vs BofA 신중 — 한국 반도체는 수급 확인 우선

📡 텔레그램 SNS 컨센

• 최근 4시간 500건 중 빅테크 자본지출 상향과 SK하이닉스 장기 보유 발언 주목
• Tier1 원문 — 조회 11,441회·전파 82회: 빅테크 자본지출 전망 상향 — AI 투자 지속 단서

💹 시장

• 외국인 매수 상위: 한국전력 +174억원 — 방어 수요
• DART HIGH: HJ중공업 공급계약, 삼성전자 자기주식 처분 결과, 우성머티리얼스 유상증자

🔥 테마 흐름

• 조선 +6.41% — 한화오션·HD한국조선해양 강세

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10

• SK하이닉스 (-11.5%) — 외국인 5일 매도 집중
• 삼성전자 (-8.8%) — 기관 매도 압력

📊 외인·기관 수급

• 외국인 매도 사이클 — 5일 -1.79조원, SK하이닉스 중심 집중
• 기관 동조 매도 — 5일 -0.41조원, 직전 영업일 -2.36조원

📈 ETF 자금 흐름

• 반도체 ETF 평균 -7.90% — 위험자산 회피
• KOSPI200 인버스 ETF +6.85% — 방어 베팅 우위

📋 주요 공시

• HJ중공업 — 단일판매·공급계약 체결

🔥 모멘텀 강한 테마

• 조선 — 한화오션 +5.7%, HD한국조선해양 +5.7%

Top pick 1 — HJ중공업: 3 source 교차 확인과 진입가·목표가·손절가 산출 자료가 없어 선정 보류 Top pick 2 — 한국전력: 3 source 교차 확인과 진입가·목표가·손절가 산출 자료가 없어 선정 보류

🎲 시나리오 (익일 09:00~15:30 KST + 익일 NY 시간외 인계, D+1)

• Base 45% — KOSPI 6,700~6,880, 기대 -0.8% (D+1) — 약세 갭 후 방어주 지지
• Bull 20% — KOSPI 6,880~7,020, 기대 +1.2% (D+1) — NQ 낙폭 축소와 외인 매도 둔화
• Bear 35% — KOSPI 6,450~6,700, 기대 -3.5% (D+1) — 원화 또는 금리 추가 발동
• 종합 기대 수익률 (확률 가중): -1.35% (D+1)
• 시나리오 MDD: -5.5% (D+1 최대)
• R/R = 기대 수익률 ÷ MDD 절대값 = -0.25 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위
• → View·Action 정합 점검: R/R -0.25와 Bear 발동 반영 → cash 60% 유지 정합

🔧 메타

자체 점검: 2/5 정상 (pb-market·pb-telegram·pb-themes 이슈)

• pb-market: ⚠️ fact 미반영 — 마감 보고 부재, 오후 장중 자료로 lookback
• pb-telegram: ⚠️ 데이터 결손 — 직전 4시간 심층 보고 부재, 정오 자료 인계
• pb-themes: ⚠️ fact 미반영 — 마감 테마 보고 부재, 오후 자료 인계
• Bull/Bear watcher: 🔴 발동 1건 / ⚠️ 근접 2건 / 🔵 정상 5건
• 다음 검증: 1,530 cron (pb-market·pb-themes) / 1,605 cron (pb-telegram)

장기 미해결 7건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

오늘의 한 줄 — 반도체 집중 매도와 KOSPI 급락 발동이 우세해, 반등 추격보다 현금 방어와 환율·금리 안정 확인이 우선이다. ※ 본 brief는 정훈님 1인 의사결정 보조용 정량 분석으로, 매수·매도 권유가 아닙니다.