· · raki research

📅 정시 brief — morning

🚦 국면

장기 thesis: 유지 — 반도체 이익모멘텀은 SK하이닉스의 분기 EPS 전년 대비 +115.9%와 외국인 5일 순매수로 훼손 신호가 확인되지 않음.
중단기 국면: 🟡 중립 58.3/100, 신뢰 100% — 하락 기여는 외국인 5일 집중도 98%와 VIX 18.77 상승.
cash 가이드: 5~15%, 국면 밴드 기준.
임박 이벤트: FOMC 금리결정 7월 29일 D-8.

📌 핵심 요약

NY 종가: SPX 7,457.69 (5일 -117.70) / NASDAQ 25,508.07 (5일 -598.94) / DOW 52,146.42 (5일 -490.59) — 반도체는 SOXX +0.45%, Mag7은 MSFT +2.15%·AAPL -2.14%로 혼조, 선물은 ES -0.19%.
NY 매크로: US10Y 4.55% (5일 -0.01%p) / VIX 18.77 (5일 +3.74) / DXY 120.53 (5일 +0.03) / WTI $79.20 (5일 +$9.60) / USD/KRW 1,475.33원 — 금리·유가·변동성 경계가 공존.
오늘 view: 유지 [국면: 횡보 추세] — 중립 국면과 외국인 5일 +2.04조원이 하방을 지지하지만 환율·US10Y 근접 신호가 상단을 제한.
cash 65% 유지 (직전 evening 65%, 이월) — 환율 Bear 근접과 시장 폭 약세를 반영.
AI기본법 후속 개정안이 오늘 시행 — 국내 AI 법·제도 적용이 시작.
중동 긴장 지속으로 브렌트유가 1.3% 상승 — 에너지 비용과 인플레이션 재자극을 관찰.
외국인 5일 +2.04조원 중 SK하이닉스·삼성전자 합계가 +2.00조원 — 반도체 대형주 집중도 98%.
NY 야간 → 한국 개장 함의: SOXX의 하루 반등과 NQ 선물 보합은 반도체 갭하락 압력을 제한하나, US10Y 4.55%와 USD/KRW 1,475.33원은 외국인 추세 확대의 확인 조건.
Bear 근접 2건: USD/KRW 1,475.33원 / 1,480원 임계까지 4.67원, US10Y 4.55% / 5.0% 임계까지 0.45%p — 나머지 6개 트리거 정상.

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

SPX 7,457.69 (5일 -1.55% / 1개월 +0.51%) — 대형주 지수는 단기 조정.
NASDAQ 25,508.07 (5일 -2.29%) — 성장주 조정 폭이 더 큼.
DOW 52,146.42 (5일 -0.93%) — 가치주 방어도 제한적.
SPY -0.16% — S&P 500은 소폭 약세.
QQQ +0.10% — 장중 기술주 반등.
IWM -0.59% — 소형주 위험선호 약화.
XLK +0.07% — 기술주는 보합권.
XLE +0.45% — 유가 상승이 에너지 지지.
XLV -1.14% — 헬스케어 약세.
SOXX +0.45% — 반도체는 하루 반등했으나 5일 -5.32%.
NVDA +0.23% (5일 -0.12%) — 엔비디아는 보합권 회복.
MSFT +2.15% (5일 +2.89%) — 대형 소프트웨어 견인.
AAPL -2.14% (5일 +2.92%) — 애플 약세.
GOOGL +1.51% (5일 -0.15%) — 알파벳 반등.
META -0.02% (5일 -1.66%) — 메타 보합.
AMZN +1.12% (5일 +1.08%) — 아마존 강세.
TSLA -2.96% (5일 -6.38%) — 테슬라 약세 지속.
VIX 18.77 (5일 +3.74) — 변동성 확대.
ES 7,483.25 (-0.19%) — 개장 전 S&P 500 선물 약세.
NQ 28,777.00 (+0.01%) — 나스닥 선물 보합.

미국 시장은 NASDAQ의 5일 조정이 DOW보다 큰 양극화 국면이다. MSFT·AMZN·GOOGL 반등이 기술주 하단을 지지했지만 AAPL·TSLA 약세가 Mag7 내부 분산을 키웠다. SOXX의 하루 반등에도 한 달 -12.60%는 반도체 위험선호의 완전한 복원을 확인하기 어렵게 한다. XLE 강세는 중동발 유가 상승을 반영하며, XLV 약세까지 겹쳐 방어주 전반의 우위도 뚜렷하지 않다.

다음 촉매는 FOMC D-8과 유가의 추가 상승 여부이며, 한국 개장에서는 반도체 선물과 환율의 동시 방향이 중요하다.

🌐 NY 매크로

US10Y 4.55% (5일 -0.01%p / 1개월 +0.06%p / 3개월 +0.23%p) — 상승 추세 정착, 4.5% 이상 경계 구간.
US2Y 4.18% (5일 -0.03%p / 1개월 -0.02%p / 3개월 +0.40%p) — 장기물보다 단기 하락 폭 큼.
US30Y 5.06% (5일 +0.00%p / 1개월 +0.13%p / 3개월 +0.13%p) — 상승 추세 정착.
T10Y-T2Y 0.39%p (5일 +0.03%p) — steepening.
DXY 120.53 (5일 +0.03) — 달러 강세권.
WTI $79.20 (5일 +$9.60) — 중동 위험 프리미엄.
gold $4,011.80 (5일 -$32.20) — yahoo-finance fallback.
USD/KRW 1,475.33원 — 1,480원 임계 근접.
금리-주식 영향 — US10Y·US30Y 고금리 구간은 성장주 할인율 부담과 원화 약세를 통해 한국 외국인 수급에 압력.
금리 관련 인사 발언: 없음 (최근 24h).

🇰🇷 한국 시장 어제 자료 인계

KOSPI 6,516.27 — 개장 전 기준값.
KOSDAQ 1,032.52 — 개장 전 기준값.
외국인 5일 연속 순매수 누계 +2.04조원 — SK하이닉스·삼성전자 집중.
기관 5일 누계 -4,922억원 — 7월 20일 -1.25조원으로 매도 우위.
시장 폭: 상승 110종목 / 하락 820종목, A-D 0.12 — 종목 확산은 약세.

미국 기술주 반등은 한국 반도체의 단기 갭을 지지할 수 있으나, SOXX의 주간 하락 폭과 높은 미국 장기금리는 추격 여력을 제한한다. USD/KRW가 1,480원을 넘으면 중립 국면은 빠르게 방어적으로 전환될 수 있다.

외국인 순매수는 긍정적이지만 두 반도체 종목 집중이 98%여서 시장 전반의 위험선호로 해석하기에는 폭이 좁다.

한국 시장 폭 A-D 0.12는 지수 방어와 개별 종목 체감의 괴리를 시사한다.

유가 상승은 정유·에너지에는 우호적일 수 있지만 금리와 물가 경로에는 부담이다.

오늘은 반도체 강세가 시장 폭 개선과 동반되는지, 환율이 1,480원 아래에 머무는지를 우선 확인한다.

결론적으로 개장은 횡보 추세를 기본으로 하되, 환율과 외국인 일별 수급이 약해지면 하방 갭 가능성이 우세하다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

mean-reversion 매수 후보 watchlist — 진입 전 촉매 검증과 비중 결정은 별도 판단.

비나텍 (126,340) — 1주 -19.16% / 1개월 -47.65% · DART EPS YoY +138.0% — 에너지저장장치와 연료전지 공급망 확인 필요.

코리아써키트 (7,810) — 1주 -5.59% / 1개월 -42.99% · DART EPS YoY +137.7% — 반도체 기판 수요 회복 확인 필요.

1. DB하이텍 (990) — 1주 -7.86% / 1개월 -41.38% · DART EPS YoY +30.5% — 파운드리 가동률 촉매 확인 필요.
1. SK하이닉스 (660) — 1주 -4.39% / 1개월 -39.57% · B14 mild_positive / DART EPS YoY +115.9% — HBM 수요와 외국인 매수 지속성 확인 필요.

유진테크 (84,370) — 1주 -16.46% / 1개월 -31.71% · DART EPS YoY +183.8% — 반도체 장비 투자 재개 확인 필요.

🎯 View · Action · 트리거

🔥 오늘 view: 유지 [국면: 횡보 추세] — 중립 58.3점과 반도체 외국인 순매수가 환율·고금리 경계를 상쇄.
💵 cash 65% 유지 (직전 evening 65%, 이월) — USD/KRW·US10Y Bear 근접분 유지.
갭하락 -1~-2%: 주식 비중 5%p 축소해 cash 70%로 이전 — 반도체·레버리지 ETF 추격 매수 보류, 09:00 이후 환율·외국인 수급 확인.
갭상승 +0.5~+1.5%: cash 65% 유지 — SK하이닉스·삼성전자 외국인 순매수가 시장 폭 개선과 함께 확인될 때만 선별 검토.
횡보 ±0.5%: cash 65% 유지 — 유가 상승 수혜 에너지와 AI 정책 수혜를 분리 관찰, 09:00 이후 시장 폭 확인.
Bear: USD/KRW 1,480원 돌파 [⚠️ 임박, 거리 4.67원] — bullbear_watcher 동기.
Bear: US10Y 5.0% 돌파 [⚠️ 임박, 거리 0.45%p] — bullbear_watcher 동기.
Bear: 외인 단일일 -3조원 매도 [🔵 미발동, 가능성 20%] — bullbear_watcher 동기.
Bear: WTI $100 돌파 [🔵 미발동, 가능성 20%] — bullbear_watcher 동기.
Bull: 외인 단일일 +3조원 매수 [🔵 미발동, 가능성 28%] — bullbear_watcher 동기.
Bull: KOSPI 단일일 +5% 상승 [🔵 미발동, 가능성 0%] — bullbear_watcher 동기.
🕐 주중 카운트다운: 7/29 FOMC D-8 / 중동 유가 경로 / AI기본법 후속 개정안 시행.

📂 데이터

🌐 글로벌 매크로

SPX는 5일 -0.96%, EM은 5일 -1.46% — 위험자산 전반 조정.
KOSPI는 5일 -6.46%, SPX 대비 -5.50%p — 한국 주식의 상대 약세.
고수익채 스프레드 2.73% (5일 +0.04%p) — 신용 위험 소폭 확대.
투자등급채 스프레드 0.79% (5일 +0.02%p) — 우량채도 위험 프리미엄 상승.

📰 매체·SNS

BofA: 글로벌 투자자 강세 심리가 2월 이후 가장 높아졌다는 조사와 여름 추가 상승 경계가 병존.
BlackRock Fink: 향후 12개월 시장에 강세 의견.
UBS: 위험요인에도 주식의 추가 상승 여지가 있다는 전망.
MS 계열: 가을 초 조정 가능성을 보면서도 강세장의 큰 흐름은 유지한다는 시각.
[IB 이견: BlackRock·UBS 강세 vs BofA·MS 신중] — 한국 반도체는 지수 추격보다 외국인 수급 확인이 우선.
미국·이란 긴장으로 미국 휘발유 가격이 갤런당 4달러를 재돌파 — 유가발 소비 압력 재부각.

📡 텔레그램 SNS 컨센

13시간 500건 윈도우 중 반도체·미국 데이터센터 규제·단일종목 레버리지 경계가 상위 화제.
[Tier1 원문 — views 757 / forward 36 · 본 brief 상위] “미국 데이터센터, 점점 커지는 규제 리스크” — 인텔리를 위한 고품격 투자철학 살롱.

선정 근거: 데이터센터 인프라 투자 판단에 직접 영향.

[Tier1 원문 — views 485 / forward 3 · 본 brief 상위] 글로벌 액티브 펀드의 반도체 차익 실현·재조정 언급 — 미국 주식 인사이더.

선정 근거: 한국 반도체 수급과 직접 연결.

🧠 시황애널리스트 전망 + Naver 리서치

한지영(키움) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 자료 인계).
이경민(대신) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 자료 인계).
이그전(KB) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 자료 인계).
김경훈 탑다운(DAOL) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 자료 인계).
김경훈 바텀업(DAOL) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 자료 인계).
서상영(사제콩이) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 자료 인계).
이재만·이경수(하나) — 본 윈도우 발화 없음 (직전 자료 인계).
Naver 리서치: 이번 보고에서 시황·투자·산업·경제 카테고리별 발행 정보가 제공되지 않음.
→ 7인 전망과 Naver 리서치의 교차 확인은 이번 보고에서 판단 보류.

💹 시장

외국인: 7/14 +9,544억원 / 7/15 +1.28조원 / 7/16 -1.04조원 / 7/20 +8,473억원 — 5일 누계 +2.04조원.
기관: 7/14 +2.72조원 / 7/15 +4,074억원 / 7/16 -2.36조원 / 7/20 -1.25조원 — 5일 누계 -4,922억원.
SK하이닉스 — 외국인 5일 +1.72조원 / 기관 -2,480억원 — 외국인 매수 집중.
삼성전자 — 외국인 5일 +2,792억원 / 기관 -2,642억원 — 외국인·기관 방향 엇갈림.
주요 공시: 주연테크 유상증자 결정 / 파라택시스코리아 합병 결정 / 에스아이리소스 단일판매·공급계약.

🔥 테마 흐름

2026 하반기 신규상장 +10.19% — 레몬헬스케어 +29.9%, 레메디 0.0%; 이유 fact 미발견.
낙태·피임 +5.57% — 지엘팜텍·알리코제약·명문제약·현대약품은 0.0%; 이유 fact 미발견.
탈 플라스틱 +4.73% — 진영 +29.9%, 세림B&G +9.7%; 이유 fact 미발견.
콩·대두 +4.72% — 미래생명자원 +29.8%; 이유 fact 미발견.
해운 +4.31% — 중동 긴장과 운임 경로 영향 확인 필요.

📈 종목·테마·수급

📊 외인·기관 수급 자료 인계

외국인 순매수는 SK하이닉스·삼성전자 두 종목에 98% 집중 — 시장 전반 매수로 확산 여부 확인 필요.
기관은 5일 누계 순매도이며 7월 20일 매도 폭이 가장 큼.

📋 DART HIGH 자료 인계

주연테크 유상증자 결정 — 희석 가능성 검토.
파라택시스코리아 합병 결정 — 구조 변경 공시.

🔥 모멘텀 강한 테마

해운 +4.31% — 중동 긴장에 따른 유가·운임 경로를 관찰.
탈 플라스틱 +4.73% — 진영 +29.9%, 세림B&G +9.7%; 이유 fact 미발견.

🎲 시나리오 (오늘 09:00~15:30 KST + NY 야간 자료 인계, D+0)

Base 55% — KOSPI 6,450~6,580, 기대 +0.0% (D+0) — USD/KRW 1,480원 아래 유지와 반도체 보합. ↔ Bull·Bear 트리거 모두 미발동.
Bull 20% — KOSPI 6,580~6,710, 기대 +2.0% (D+0) — NQ 선물 강세와 외국인 일별 순매수. ↔ 외인 +3조원과 KOSPI +5% 트리거 동시 충족.
Bear 25% — KOSPI 6,250~6,400, 기대 -4.0% (D+0) — USD/KRW 1,480원 돌파 또는 US10Y·유가 재상승. ↔ Bear 트리거 1건 이상 발동.
종합 기대 수익률: -0.6% (D+0).
시나리오 MDD: -4.0% (D+0 max).
R/R = 기대 / |MDD| = -0.15 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위, defensive 의무.
→ View·Action 정합 cross-check: R/R -0.15와 Bear 근접 신호 → cash 65% 유지 정합.

🔧 메타

자체 점검: 3/5 정상 (pb-market·pb-telegram)
pb-market: ⚠️ 데이터 결손 — 09:00 사전 흐름 보고가 없어 06:30 기준값과 5일 수급만 반영, 외인·기관 매수 상위도 제공되지 않음.
pb-telegram: ⚠️ fact 미반영 — 심층 분석의 LLM 추출이 실패해 종목 강도·센티먼트·7인 분석가·Naver 리서치 정보가 제공되지 않음.
pb-themes: ⚠️ single-source 변동성 — 테마 상승률과 구성 종목 등락이 일부 불일치해 가격 모멘텀만 참고.
Bull/Bear watcher: 🔴 발동 0건 / ⚠️ 근접 2건 (USD/KRW 1,480원·US10Y 5.0%) / 🔵 정상 6건.
다음 검증: 09:00 cron (pb-market) / 09:30 cron (pb-themes) / 12:05 cron (pb-telegram).

escalation: Pending 7건 (KIS 정량 채널·FRED 보강·고도화 패키지·글로벌 IB 검증·DART 분류·X 매크로·테마 구성종목 괴리) / Resolved 이관 3건 / 신규 후보 0건 — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md 장기 미해결 7건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md