📊 raki research

📅 정시 brief — closing

KOSPI 급락은 반도체 매도와 원화 약세가 겹친 결과로 보이며, 조선·통신의 제한적 방어만으로 추세 반전 판단은 이르다.

다만 낮은 선행 밸류에이션은 중장기 완충재가 될 수 있어, 익일은 외인 매도 둔화와 미국 반도체 선물 안정이 함께 확인될 때까지 현금 우위가 적정한 자리로 판단된다.

🚦 국면

  • 장기 thesis: 점검 — 이익모멘텀은 유지되나 반도체 급락이 재평가 압력을 키움
  • 중단기 국면: 🔴 Risk-Off 39/100, 신뢰 100% — VIX·외인 5일·환율이 하락 기여 상위
  • cash 가이드: 15~30%, 국면 밴드 기준
  • 임박 이벤트: FOMC 금리결정 D-10
  • 행동 — 장기 유지와 단기 위험 국면의 괴리로 신규 매수 보류

📌 핵심 요약

  • NY 종가: SPX 7,457.69, 5일 -1.55% — NVDA -2.21%·META -2.79%로 기술주 약세
  • NY 매크로: US10Y 4.54% — 4.5%대가 성장주 할인율 부담을 이어갈 듯
  • 익일 view: 축소 [국면: 변동성 확대] — 급락과 원화 약세 발동분 반영
  • cash 60% 유지 — 직전 brief 60% 대비 변화 없음
  • KOSPI 6,820.60 (-6.37%) — 전기전자 -9.43%가 낙폭을 확대
  • KOSDAQ 1,080.36 (-7.18%) — 고변동 성장주 위험회피가 더 컸음
  • 조선 +6.41% — 한화오션 +5.7% 중심의 제한적 방어 흐름
  • 한국 마감 → NY 시간외 함의: SOXX 약세가 메모리주 반등 폭을 제약할 듯
  • Bear 발동: 원화 1,480원 돌파·KOSPI -5% 하락 / US10Y 5.0% 근접

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

  • NY 시간외 인계: ES 7,497.75 (-1.06%) — 위험회피가 이어지는 모습
  • NQ 28,773.25 (-1.55%) — 대형 성장주의 하방 민감도가 더 큼

🌐 NY 매크로

  • US10Y 4.54% (5일 -0.07%p) — 4.5%대 경계 구간

  • US2Y 4.16% (1개월 +0.11%p) — 단기금리 상승 단조

  • US30Y 5.09% (5일 +0.04%p) — 장기 할인율 압력

  • T10Y-T2Y 0.37%p (5일 +0.02%p) — 장단기 금리차 확대

  • VIX 16.73 (5일 +0.89) — 공포 임계 전의 경계 국면

  • WTI $79.20 (5일 +$9.60) — 100달러 위험 기준과는 거리

  • KOSPI fwd PER 7.14배 (실측, top-down, Top 200 cover 94.6%) — 낮은 밸류에이션

  • earnings yield 14.00% vs KTB 3년 3.544% = Fed Model spread +10.45%p

  • 미국 spread 약 1.07%p 대비 9.8배 우위 — Yardeni 한국 매수 신호

  • KOSPI PBR 1.3배 — Taiwan 2.68·India 3.71 대비 할인

🇰🇷 한국 시장 당일 마감

  • KOSPI 6,820.60 (-6.37%) — 상승 352·하락 556, A-D ratio 0.39
  • KOSDAQ 1,080.36 (-7.18%) — 성장주 매도가 더 가파름
  • 외국인 5일 -1조7,858억원 — 매도 사이클
  • 기관 5일 -4,110억원 — 최근 동조 매도가 지수 부담
  • 외국인 매도 top2: SK하이닉스·삼성전자우 합계 -2조43억원, 누계의 112%
  • breadth: 약세 우위, 매도 사이클 — 지수 급락과 폭넓은 하락이 동행

한국 마감은 반도체·성장주 중심의 급락으로 변동성 확대 국면에 진입한 모습이다. SK하이닉스의 외국인 매도가 시장 5일 누계를 웃도는 강제 쏠림을 보이며, 반도체 반등 전까지 수급 부담은 이어질 가능성이 크다.

반면 조선·통신과 음식료의 상대 강세는 방어 수요를 시사하나 지수 반전의 근거로는 부족해 보인다.

낮은 선행 PER과 큰 Fed Model spread는 장기 기대수익률의 완충 요인이다.

미국 선물 약세와 4.5%대 장기금리는 익일 갭하락 위험을 높이는 방향이다.

익일은 외인 매도 둔화와 미국 반도체 선물 안정이 동시에 확인될 때만 낙폭 과대 반등을 가정하는 편이 정합적이다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

  • mean-reversion 매수 후보 watchlist — 진입 전 catalyst 검증·비중 판단은 별도
  • 성호전자 — 1주 -10.67% / 1개월 -55.43% · EPS 전년 대비 +813.6%
  • 에이치브이엠 — 1주 -8.17% / 1개월 -43.71% · EPS 전년 대비 +235.6%
  • RFHIC — 1주 -5.61% / 1개월 -38.33% · EPS 전년 대비 +244.6%
  • SK하이닉스 — 1주 -15.74% / 1개월 -31.40% · EPS 전년 대비 +115.9%

🎯 View · Action · 트리거

🔥 익일 view: 축소 [국면: 변동성 확대] — 급락 발동분과 원화 약세가 동시 반영 💵 cash 60% 유지 (직전 brief 60% 대비 변화 없음, 발동분 반영 유지)

  • 익일 갭하락: 주식 비중 5%p 축소해 cash 65%로 이전 — 반도체·레버리지 회피
  • 익일 갭상승: Until 외인 매도 둔화와 NQ 안정까지 cash 60% 유지, 충족 시 조선 검토
  • 익일 횡보: cash 60% 유지 — 방어 업종도 추격 매수 보류, 수급 재확인
  • Top pick 1 — 교차 확인 3개 미충족: 신규 진입 보류
  • Top pick 2 — 교차 확인 3개 미충족: 신규 진입 보류
  • Bear: 원화 1,487.46원 / 임계 1,480원 [✅ 발동] — watcher 동기
  • Bear: KOSPI -6.37% / 임계 -5.0% [✅ 발동] — watcher 동기
  • Bear: US10Y 4.54% / 임계 5.0%, 0.46%p 거리 [⚠️ 임박, 거리 정량]
  • Bull: 외인 단일 -1.04조원 / 임계 +3조원 [🔵 미발동, 가능성 0%]
  • 주중 카운트다운: FOMC 금리결정 D-10
  • 현 시점 발동 fact: 원화 1,480원 돌파, KOSPI 단일일 -5% 하락

📂 데이터 (직원 5명 종합)

🌐 글로벌 매크로

  • SPX 7,457.69 (5일 -1.55%) — 미국 대형주 조정
  • SOXX 521.81 (5일 -10.24%) — 반도체 조정이 더 깊음
  • 금리-주식 영향 — 장기금리 4.5%대는 성장주 할인율과 원화 약세 압력
  • 금리 관련 인사 발언: 없음

📰 매체·SNS

  • GS: 강한 실적 전망에도 Fed 인상 위험이 주식을 시험할 수 있다는 전망
  • MS: AI 설비투자 둔화가 S&P 500 랠리를 멈출 수 있다는 전망
  • BofA: 글로벌 투자자 강세 심리가 높아 과밀 위험을 경계
  • [IB 합의: 금리·AI 설비투자 위험 경계] — 한국 메모리 추격 매수 제한

📡 SNS 컨센

  • 최근 분석은 원문 집계만 제공돼 종목 강도·센티먼트 수치는 판단에 사용하지 않음
  • 인기 원문: AI 시대 현금흐름이 반도체로 이동한다는 논의가 상위 노출
  • 지정학 관련 메시지는 미군 사상 소식에 집중돼 위험선호 훼손 가능성을 시사

💹 시장·테마

  • 통신 +3.39% — 급락장 방어 성격의 상대강세
  • 음식료 +2.12% — 위험회피 속 방어 수요
  • 조선 +6.41% — 한화오션·HD한국조선해양이 상승 주도
  • 반도체 ETF 평균 -7.90% — KODEX 반도체 -9.49%
  • 인버스 2배 ETF +13.64% — 약세 베팅이 우세

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10

  • 삼성전자 -8.8% — 거래대금 상위, 반도체 매도 압력 반영
  • SK하이닉스 -11.5% — 외국인 매도 집중이 가격 하락과 동행
  • SK스퀘어 -12.3% — 반도체 밸류체인 동반 압박

📊 외인·기관 수급

  • 외국인 매수: 한국전력 +174억원 — 방어 성격의 제한적 매수
  • 외국인 매수: SK이노베이션 +116억원 — 기관 +248억원과 동조
  • 강제 쏠림 신호 — top2 외 종목은 순매수였으나 대형 반도체 매도가 우세

📋 주요 공시

  • 중요 공시 분류 자료가 제공되지 않아 추가 판단 보류

🎲 시나리오 (익일 09:00~15:30 KST + 익일 NY 시간외 carry, D+1)

  • Base 55% — KOSPI 6,650~6,900, 기대 -0.5% (D+1) — 낙폭 뒤 변동성 지속
  • Bull 15% — KOSPI 6,900~7,050, 기대 +1.5% (D+1) — 외인 둔화·NQ 안정 동시 확인
  • Bear 30% — KOSPI 6,400~6,650, 기대 -3.0% (D+1) — 원화 약세·반도체 매도 확대
  • 종합 기대 수익률 (확률 가중): -0.9% (D+1)
  • 시나리오 MDD: -3.0% (D+1 max)
  • R/R = 기대 / |MDD| = -0.30 — 비대칭 매우 큼, Bear 위험 강한 우위
  • Bull payoff 0.23 vs Bear |손실| 0.90 — 하방 비대칭
  • → View·Action 정합: R/R -0.30과 발동분 반영으로 cash 60% 유지 정합

🔧 메타

자체 점검: 2/5 정상 (시장·텔레그램·테마 마감 자료 공백)

  • pb-market: ⚠️ cron stale — 1,530 마감 source 부재, lookback
  • pb-telegram: ⚠️ cron stale — 1,605 직전 4시간 분석 부재, 1,205 자료만 반영
  • pb-themes: ⚠️ cron stale — 1,530 마감 테마 source 부재, 1,330 자료만 반영
  • pb-public-api: ⚠️ 측정 불능 — DXY·USD/KRW 원자료 parse error
  • pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 — X 매크로 제목 결손과 일부 글로벌 매체 과거 기사 Bull/Bear watcher: 🔴 발동 2건 (원화 1,480·KOSPI -5%) / ⚠️ 근접 1건 (US10Y 5.0%) / 🔵 정상 5건 다음 검증: 1,605 cron (pb-telegram) / 1,530 cron (pb-market·pb-themes)

장기 미해결 5건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

오늘의 한 줄 — 급락의 반도체 쏠림이 확인된 만큼, 낮은 밸류에이션보다 수급 안정 확인을 우선할 시점으로 보인다. ※ 본 brief는 정훈님 1인 의사결정 보조용 정량 분석으로, 매수·매도 권유가 아닙니다.