📊 raki research

📅 정시 brief — closing

KOSPI 급락이 반도체·레버리지 매도를 동반한 위험회피로 번졌고, 원화 약세도 방어 여지를 좁히는 모습이다.

다만 조선·통신의 상대강세와 낮은 선행 가치평가는 남아 있으나, 외국인 매도 집중과 좁은 시장 폭이 해소되기 전 비중 확대보다 현금 방어가 적정한 자리로 판단된다.

🚦 국면

  • 장기 thesis: 점검 — 반도체 이익모멘텀은 있으나 대형 기술주 급락이 가치평가 방어를 압도
  • 중단기 국면: 🔴 Risk-Off 39.0/100, 신뢰 100% — 변동성·외국인 5일 수급이 하락 기여 상위
  • cash 가이드: 15~30%, 국면 밴드 기준
  • 임박 이벤트: FOMC 금리결정 D-11
  • 행동: 장기 점검 + 중단기 위험 → 신규 매수 보류, 방어 비중 유지

📌 핵심 요약

  • NY 종가: SPX 7,457.69 (-1.55%, 5일) — SOXX -10.24%, NVDA -2.21%로 반도체 약세
  • NY 매크로: US10Y 4.57% — 4.5% 상회가 성장주 할인율과 원화 압력을 높이는 구간
  • 익일 view: 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI 급락과 원화 약세 발동이 Risk-Off와 정합
  • cash 60% 유지 — 직전 midday 60% 대비 변화 없음
  • KOSPI 6,820.60 (-6.37%) — 전기전자 -9.43%가 대형주 하락을 주도
  • 조선 +6.41% — 한화오션과 HD한국조선해양 상대강세가 방어 회전을 시사
  • 한국 마감 → NY 함의: 반도체 급락과 원화 약세가 한국 위험회피를 확인, NY 기술주 반등이 필요
  • Bear 발동 2건: USD/KRW 1,480원 돌파, KOSPI 단일일 -5% 하락

📊 시장 분석

🇺🇸 미국 시장

  • NY 시간외 이월: ES 7,497.75 (-1.06%) — 미국 주가지수 선물 약세
  • NY 시간외 이월: NQ 28,773.25 (-1.55%) — 기술주 매도 압력 우세

🌐 NY 매크로

  • US10Y 4.57% (5일 +0.03) — 상승 추세 정착, 위험회피 구간

  • VIX 16.73 (5일 +0.89) — 변동성 경계

  • WTI $79.20 (5일 +$9.60) — 지정학 위험 프리미엄 반영

  • USD/KRW 1,487.46원 — 외국인 수급 부담이 이어질 가능성

  • KOSPI fwd PER 7.14배 (실측, top-down, Top 200 cover 94.6%) — 한지영 추정 7.0배 reference

  • earnings yield 14.00% vs KTB 3y 3.544% = Fed Model spread +10.45%p

  • 미국 spread 약 1.07%p 대비 9.8배 우위 — Yardeni framework 한국 매수 신호

  • KOSPI PBR 1.30배 — Taiwan 2.68, India 3.71 대비 할인 구간

🇰🇷 한국 시장 당일 마감

  • KOSPI 6,820.60 (-6.37%) — 마감 종가 자료는 오후 측정 기준
  • 외국인 5일 -1조7,858억원 — 매도 사이클 지속
  • 기관 5일 -4,110억원 — 위험자산 흡수보다 매도 우위
  • KOSPI 전체 950종목 — 상승 352 / 하락 556, A-D ratio 0.39
  • 외국인 5일 -1조7,858억원 (SK하이닉스 -1조9,918억원 / 삼성전자우 -125억원 = 112.2%) — forced crowding 신호

한국 마감은 반도체와 레버리지 상품의 동반 급락으로 위험회피가 확산된 자리로 보인다.

지수 하락에도 조선·통신이 상승해 전면적 반등보다 제한적 방어 회전의 성격이 강하다. A-D ratio 0.39는 약세 우위이며, 외국인 매도 상위 두 종목이 5일 누계를 넘어서 수급 쏠림도 크다.

낮은 선행 PER과 Fed Model spread는 중장기 가치평가 안전판이지만 단기 가격 흐름을 상쇄하기에는 부족해 보인다.

미국 기술주 선물이 약세를 이어가면 반도체의 다음 거래일 갭하락 압력이 이어질 가능성이 있다.

반대로 원화 안정과 외국인 매도 둔화가 함께 확인될 때에만 조선·통신의 상대강세가 시장 반등으로 넓어질 듯하다.

익일 개장 가설은 방어 우선의 축소 유지다.

🎯 이익모멘텀 unbroken + 단기 하락 watchlist

  • SK하이닉스 (660) — 1주 -15.74% / 1개월 -31.40% · EPS YoY +115.9% — 메모리 이익모멘텀 유지

🎯 View · Action · 트리거

🔥 익일 view: 축소 [국면: 변동성 확대] — KOSPI 급락과 원화 약세 Bear 발동이 해소되기 전 방어 우선 💵 cash 60% 유지 (직전 brief 60%, 이월)

🎬 행동 가이드

  • Until 외국인 매도 둔화와 원화 1,480원 아래 안정까지, cash 60% 유지.

동시 충족 시 조선·통신만 분할 검토

  • 익일 갭하락: 주식 비중을 늘리지 않고 반도체·레버리지 ETF 신규 진입 보류, 종가 수급 재확인
  • 익일 갭상승: 조선·통신도 추격 매수 보류, 시장 폭 0.50 회복 후 비중 조정 검토
  • 익일 횡보: 인버스 ETF 급등 이후 추격 진입을 피하고 현금 방어를 유지

🎯 Bull/Bear 트리거

  • Bear USD/KRW 1,480원: 현재 1,487.46원 [✅ 발동] — bullbear_watcher 동기
  • Bear US10Y 5.0%: 현재 4.57% / 임계까지 0.43%p [⚠️ 임박, 거리 8.6%] — bullbear_watcher 동기
  • Bear KOSPI 단일일 -5%: 현재 -6.37% [✅ 발동] — bullbear_watcher 동기
  • 현 시점 발동 fact: USD/KRW 1,480원 돌파와 KOSPI -5% 하락
  • 주중 카운트다운: FOMC 금리결정 D-11

📂 데이터 (직원 5명 종합)

🌐 글로벌 매크로

  • SPX 7,457.69 (5일 -1.55%) — 단기 조정
  • T10Y-T2Y 0.37%p (5일 +2bp) — steepening

📰 매체·SNS

  • 브렌트유가 90달러에 근접 — 미·이란 긴장이 에너지·운송 비용 위험을 높이는 흐름
  • BlackRock: 향후 12개월 시장 강세 견해 — 장기 위험선호 논리
  • UBS: 미·이란 긴장이 포트폴리오 회복력 필요성을 높인다고 평가
  • [IB 이견: BlackRock 강세 vs GS의 금리 인상 위험 경계] — 한국 반도체는 장기 AI 논리와 단기 할인율 압력 충돌

📡 텔레그램 SNS 컨센

  • 최근 4시간 407건 중 반도체 매도 지속과 미국·이란 교전 격화가 상위 화제
  • JP모건의 AI 메모리 설비투자 비중 확대 언급 — 장기 메모리 수요 논리는 유지
  • 심층 종목 강도와 시황애널리스트·Naver 리서치 분류는 제공된 보고에서 산출되지 않음

📈 종목·테마·수급

💰 거래대금 Top 10

  • 삼성전자 (-8.8%) — 거래대금 상위, 반도체 매도 중심
  • SK하이닉스 (-11.5%) — 거래대금 상위, 외국인 5일 순매도 집중
  • SK스퀘어 (-12.3%) — 지주사와 반도체 노출 매도 확산

📊 외인·기관 수급

  • 외국인 매수 상위: 한국전력 +174억원 — 가격 +0.4%, 방어 수요
  • 기관 매수 상위: SK이노베이션 +248억원 — 외국인과 동조 매수

📋 주요 공시

  • HIGH 등급 공시는 제공된 시장 보고에서 확인되지 않음

  • Top pick 1·2: 거래대금·텔레그램·외인 매수 3중 교차 자료가 부족해 산출 보류

🎲 시나리오 (익일 09:00~15:30 KST + 익일 NY 시간외 carry, D+1)

  • Base 50% — KOSPI 6,650~6,900, 기대 -0.5% (D+1) — 반도체 매도 둔화와 원화 약세 지속
  • Bull 15% — KOSPI 6,900~7,000, 기대 +1.0% (D+1) — 외국인 매도 둔화와 미국 기술주 반등 동시 충족
  • Bear 35% — KOSPI 6,450~6,650, 기대 -3.0% (D+1) — 원화 약세 또는 미국 기술주 약세 추가 확대
  • 종합 기대 수익률 (확률 가중): -1.15% (D+1)
  • 시나리오 MDD: -3.0% (D+1 max)
  • R/R = 기대 / |MDD| = -0.38 — 비대칭 매우 큼, Bear risk 강한 우위
  • Bull payoff 0.15 vs Bear |손실| 1.05 — 하방 비대칭 우세
  • → View·Action 정합 cross-check: R/R -0.38 + Bear 발동 carry → cash 60% 유지 정합

🔧 메타

  • 자체 점검: 2/5 정상 (pb-market·pb-themes·pb-telegram 마감 최신 보고 대기)
  • pb-market: ⚠️ fact 미반영 — 1,530 마감 보고 부재, 1,431 자료 lookback
  • pb-themes: ⚠️ cron stale — 1,530 테마 보고 부재, 1,330 자료 lookback
  • pb-telegram: ⚠️ cron stale — 1,605 심층 보고 부재, 1,205 자료 lookback
  • pb-news: ⚠️ 1년+ 지연 + 데이터 결손 — 글로벌 매체와 X 매크로 일부 자료 회귀
  • Bull/Bear watcher: 🔴 발동 2건 (환율 1,480·KOSPI -5%) / ⚠️ 근접 1건 (US10Y 5.0%) / 🔵 정상 5건
  • 다음 검증: 1,530 cron (pb-market·pb-themes) / 1,605 cron (pb-telegram)

장기 미해결 5건 escalation pending — 상세는 ~/projects/raki-vault/escalation/pb-macro-pending.md

오늘의 한 줄 — 급락 후 방어 테마는 살아났지만 반도체 매도 쏠림과 원화 약세가 우세해 현금 방어 유지가 적정하다. ※ 본 brief는 정훈님 1인 의사결정 보조용 정량 분석으로, 매수·매도 권유가 아닙니다.